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燃料油市场周度总结（2026年1月26日-2026年1月30日）

核心内容概览

本周燃料油市场整体呈现震荡走势，主要受到套利物流变化、库存调整、地缘政治因素以及内外价差波动等多重因素影响。国际与国内燃料油价格均出现不同程度的波动，市场情绪在不同品种间有所分化。

国际燃料油市场

鹿特丹市场

• 3.5% HSFO M1：本周价格持续上涨，1月30日收于374.71，较前一交易日上涨4.19。
• 0.5% VLSFO M1：价格稳步上升，1月30日为420.56，上涨4.83。
• HSFO-Brent M1：价格小幅上涨，1月30日为45.85，上涨2.03。
• 10 ppm GO M1：价格显著上涨，1月30日为716.50，上涨25.65。
• VLSFO-GO M1：价格持续走低，1月30日为-295.94，下跌6.37。
• LGO-Brent M1：价格小幅上涨，1月30日为25.95，上涨2.03。

主要观点：

• 鹿特丹市场整体表现强势，尤其是高硫燃料油（HSFO）和低硫燃料油（GO）。
• 套利物流收紧和新加坡燃料油库存下降对市场形成支撑。
• 鹿特丹HSFO-Brent价差维持正值，显示高硫燃料油在成品油中驱动最强。
• VLSFO-GO价差持续为负，表明低硫燃料油需求疲软。

新加坡燃料油市场

现货价格

• 380cst FOB：本周价格震荡上行，1月30日收于412.42，较前一交易日微跌0.10。
• VLSFO FOB：价格持续走低，1月30日为455.54，下跌4.21。
• 380cst基差：持续走强，1月30日为8.15，上涨0.85。
• 高硫内外价差：震荡下行，1月30日为19.3，下跌3.6。
• 低硫内外价差：震荡下行，1月30日为21.3，下跌1.9。

主要观点：

• 新加坡燃料油现货价格整体偏强，但低硫燃料油（VLSFO）价格持续走低。
• 380cst基差走强，表明现货相对于期货的溢价扩大。
• 高硫燃料油内外价差震荡下行，低硫燃料油内外价差同样走弱。
• 新加坡渣油库存大幅下降，可能对市场情绪产生积极影响。

国内燃料油市场（FU）

期货价格

• FU 01：1月30日收于2652，下跌1。
• FU 05：1月30日收于2803，下跌12。
• FU 09：1月30日收于2715，下跌11。
• FU 01-05：价差收窄，1月30日为-151，上涨11。
• FU 05-09：价差收窄，1月30日为88，下跌21。
• FU 09-01：价差收窄，1月30日为-63，下跌34。

主要观点：

• 国内燃料油期货市场整体偏弱，近月合约价格小幅下跌。
• 月差持续收窄，表明市场预期趋于一致。
• 高硫燃料油价差波动较大，低硫燃料油价差维持弱势。

国内低硫燃料油市场（LU）

期货价格

• LU 01：1月30日收于3341，上涨15。
• LU 05：1月30日收于3264，下跌40。
• LU 09：1月30日收于3272，下跌19。
• LU 01-05：价差扩大，1月30日为77，上涨55。
• LU 05-09：价差收窄，1月30日为-8，下跌21。
• LU 09-01：价差收窄，1月30日为-69，下跌34。

主要观点：

• 国内低硫燃料油（LU）市场表现分化，近月合约价格走强，远月合约价格走弱。
• 价差波动较大，显示市场对远期价格的预期存在分歧。
• 低硫燃料油内外价差维持弱势，可能反映进口成本较高或需求疲软。

市场影响因素总结

1. 套利物流变化：近期套利物流收紧，对高硫燃料油价格形成支撑。
2. 库存调整：新加坡燃料油库存大幅下降，EIA渣油库存继续去库，ARA和富查伊拉库存累库，显示市场供需格局变化。
3. 地缘政治影响：伊朗局势对380cst燃料油价格造成一定扰动。
4. 内外价差波动：高硫内外价差震荡上行，低硫内外价差维持弱势，显示市场对进口依赖程度较高。
5. 市场情绪：高硫燃料油在成品油中驱动最强，但需警惕内外情绪过热带来的风险。

结论

本周国际燃料油市场整体偏强，尤其是高硫燃料油和低硫燃料油（GO）表现突出。新加坡燃料油现货价格震荡上行，但低硫燃料油价格持续走低。国内燃料油市场则呈现分化，高硫燃料油（FU）价格偏弱，低硫燃料油（LU）近月合约走强，远月合约走弱。市场情绪受套利物流、库存变化及地缘政治影响较大，建议投资者关注内外价差变化及物流动态，谨慎操作。