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文档总结

核心内容概览

本文档包含三部分内容：基金产品研究、基金投顾产品分析、漫步者（002351.SZ）跟踪报告。分别从汽车主题指数配置价值、基金投顾产品持仓特征、以及漫步者公司产品与市场表现角度进行分析。

一、基金产品研究：八大汽车主题指数对比与配置价值分析

指数分类与构成

• 八大汽车主题指数分为四类：新能车类（5支）、汽车电子类（2支）、乘用车类（1支）、车联网软件类（1支）。
• 新能车类指数配置集中于锂电池板块，权重普遍在26%左右，主要权重股为比亚迪和宁德时代。
• 成份股数量在30~50之间，前五大权重股市值占比在50%左右的有智能汽车和中证800汽车，其余指数前五大市值占比在40%~27%之间。

指数表现与估值

• 从2019年以来，5支新能源汽车指数表现优于其他指数。
• 2021年6月21日收盘价显示，八支指数均高于2021年基本面价值，普遍透支了2022年基本面价值。
• CS智汽车和CS车联网仍低于2022年基本面价值，估值相对较低。
• 从2023年基本面价值来看，新能车类指数平均有29%的剩余空间，CS智汽车和CS车联网剩余空间更大，而中证800汽车由于成长性预期较低，剩余空间不足15%。

风险提示

• 指数定价基于历史基本面与二级市场规律，未来基本面变化可能导致定价偏差。
• 投资者需注意市场环境和政策变化对指数的影响。

二、基金投顾产品研究跟踪报告

产品布局与策略

• 五家首批获得基金投顾牌照的机构已上线产品，产品类型覆盖低、中、高风险。
• 南方基金产品最多（21只），嘉实基金最少（5只）。
• 策略方面：
  • 嘉实基金以货币增强、固收+、权益、止盈类为主。
  • 易方达基金按风险等级分为五类：货币增强、稳健理财、平衡增长、进取投资、激进投资。
  • 中欧基金按风险等级布局，目前有9只产品。
  • 华夏基金产品布局较为多元，分为资产增值、子女教育、养老三大系列，共11个组合。

业绩表现

• 近6个月涨跌幅排名前三的组合为：
  • 中欧优势行业全明星（13.88%）
  • 中欧超级股票全明星（10.84%）
  • 华夏90后智享自由组合（7.57%）
• 南方基金产品在前20名中占据10席，华夏基金占5席，中欧基金占4席，嘉实基金占1席。

标的池配置

• 重复配置次数前三的标的为混合型基金：
  • 中欧行业成长混合（41次）
  • 中欧价值发现混合（40次）
  • 易方达蓝筹精选混合（34次）
• 混合型基金被广泛配置，债券型和QDII类标的也有一定配置偏好。

风险提示

• 基金投顾产品分析基于历史数据，未来市场变化可能导致结论失效。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

三、计算机行业跟踪报告：漫步者（002351.SZ）

行业背景

• TWS耳机市场品牌化趋势明显，安卓品牌逐渐抢占白牌市场。
• 2019年安卓品牌TWS耳机市场份额约为8%，2020年底已提升至25%。
• 漫步者预计在618期间实现销售额增长50%以上，品牌TWS耳机市场份额显著上升。

产品结构变化

• 主动降噪（ANC）耳机已成为主力产品，与非降噪类耳机销售额持平。
• 若ANC产品渗透率进一步提升，预计公司毛利率将提升9个百分点。

渠道拓展

• 漫步者积极拓展多平台，包括拼多多、抖音、快手等，同时布局私域营销。
• 若阿里京东外平台销售额占比达20%，预计整体毛利率将提升1个百分点。

成功因素

• 公司具备战略眼光、执行力和研发优先的优势，是唯一成功转型的传统音频厂商。
• 产品创新能力强，如推出400元价格段的lollipodsPro，推动产品结构升级。
• 技术领先，如DreamPods采用与AirPods 2相同的骨传导降噪方案，NeoBudsPro对标AirPods Pro，实现音色音质提升。

投资建议

• 预计公司2021-2023年净利润分别为3.73亿、5.31亿、6.59亿，EPS分别为0.42元、0.60元、0.74元。
• 维持买入评级。

风险提示

• 新品推进不及预期、上游原材料价格波动、潜在竞争者进入市场。

联系方式

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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