20221016-东吴证券-汽车行业跟踪周报_看好三季报行情_优选_拓普+文灿+爱柯迪+旭升__13页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现优于大盘，SW汽车板块上涨 4.3%，跑赢大盘 2.7%。各子板块均上涨，其中汽车零部件板块涨幅最大，达 5.1%。在申万一级28个行业中，汽车板块排名 第8名，显示其较强的市场表现。

主要观点

1. 估值分析

• 自2011年以来，SW乘用车的PE和PB分别处于历史 91% / 80% 分位，环比上周分别 +0% / +2%。
• SW零部件的PE和PB分别处于历史 90% / 40% 分位，环比上周分别 +6% / +7%。
• 汽车板块估值在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面与白色家电持平，低于白酒。
• SW汽车PE（TTM）为 34.21倍，PB为 2.20倍；SW汽车零部件PE为 32.58倍，PB为 2.20倍。

2. 基本面跟踪

• 销量：9月狭义乘用车产量 235.7万辆，同比 +37.0%，环比 +11.2%；批发销量 232.5万辆，同比 +32.3%，环比 +9.7%。
• 交强险数据：10月第一周交强险零售量为 31.9万辆，环比 -38%，同比 -5%。
• 库存：9月乘用车行业整体企业库存 +6.4万辆，渠道库存 +24.8万辆，均表现超预期。
• 新车上市：长城汽车魏80插电式混动SUV通过工信部申报，具备 180公里纯电续航里程 和 WLTC综合续航里程超1200公里。
• 上游成本：本周乘用车原材料价格指数 +0.36%，其中 天胶 涨幅最大（+2.42%），其他如 玻璃、铝材、塑料、钢材 也有所上涨。

3. 覆盖重点个股基本面变化

• 整车板块：

  • 蔚来汽车9月交付新车 10,878辆，同环比分别 +2.35% / +1.88%。
  • 长安汽车9月产批符合预期，同比 +13.02% / +14.42%，环比 +68.31% / +55.36%。
  • 吉利汽车9月批发销量 130,528辆，同比 +25.58%，环比 +6.44%。
  • 长城汽车9月产批符合预期，同比 +3.56% / -6.38%，环比 +17.70% / +6.14%。
  • 上汽集团9月产销量分别为 544,810辆 / 517,092辆，同比 +5.74% / +0.25%，环比 +1.26% / +0.98%。
  • 赛力斯9月问界系列交付 10,142辆，环比 +0.97%，首款纯电SUV问界M5 EV订单超 30,000。

• 零部件板块：

  • 拓普集团Q3业绩符合预期，预计前三季度营收 109.5亿元~111.5亿元，同比增长 40%~43%。
  • 文灿股份Q3业绩超预期，预计前三季度净利润 2.4亿元~2.7亿元，同比增长 248.71%~292.29%。
  • 其他重点公司如 德赛西威、华阳集团、中鼎股份、炬光科技 等也有积极进展。

关键信息

投资建议

• 看好三季报行情，零部件板块表现优于整车板块。
• 零部件赛道排序：
  • 轻量化（含一体化压铸）> 线控底盘 > 域控制器/座椅/线束 > 汽车检测/玻璃等。
• 优选个股：拓普集团、文灿股份、爱柯迪、旭升股份。
• 龙头推荐：拓普集团具有较强的确定性。
• 重点推荐：
  • 轻量化：文灿股份、爱柯迪、旭升股份。
  • 线控底盘：伯特利、耐世特，关注亚太股份。
  • 域控制器：华阳集团、德赛西威、经纬恒润。
  • 座椅：继峰股份。
  • 线束：沪光股份。
• 整车优选：比亚迪，其次为华为汽车（赛力斯、江淮、奇瑞）、蔚来、理想、吉利、长安、长城等。
• 其他核心覆盖个股：中国汽研（汽车检测）、炬光科技（激光雷达）、保隆科技、中鼎股份（空气悬挂）、华域汽车、广汽集团、上汽集团等。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端及终端销量产生不利影响。
• 疫情控制：若疫情控制低于预期，可能影响整车厂生产及零部件物流供应。

结论

本周汽车行业表现强劲，尤其是零部件板块，受益于三季报业绩预期良好及轻量化、线控底盘等赛道的高成长性。投资建议以零部件为主，重点推荐具备技术优势和增长潜力的个股。同时，需关注芯片短缺与疫情控制带来的潜在风险。