20130707-广发证券-超跌反弹_空间有限_16页_1020kb
报告摘要
A股量化监控周报总结
核心内容概述
本报告为广发证券发布的A股量化监控周报，主要分析了当前市场表现、估值变化、情绪指标以及GFTD模型的信号，同时结合宏观经济一致预期，对A股市场走势进行了展望与评估。报告指出，市场近期出现超跌反弹，但上涨空间有限，结构性分化趋势仍未改变。
一、市场表现回顾
（一）市场涨跌之结构表现
本周市场各主要指数表现如下：
- 中证100：上涨0.16%
- 中证200：上涨3.17%
- 沪深300：上涨1.19%
- 中证500：上涨4.19%
- 中证700：上涨3.67%
- 中证800：上涨1.93%
整体来看，市场结构呈现分化态势，部分指数表现较好，但整体涨幅有限。
（二）市场涨跌之行业表现
行业表现方面，强度前五的行业为：
- 综合
- 食品饮料
- 轻工制造
- 信息服务
- 医药生物
强度后五的行业为：
- 交通运输
- 公用事业
- 建筑建材
- 黑色金属
- 金融
显示市场情绪在某些行业有所回暖，但整体仍偏弱。
二、市场估值变动趋势
（一）国债收益率EP价差走势
- 风险溢价指数（国债收益率与EP价差）由-3.85%升至-3.65%，仍处于负值区间，表明市场估值仍高于债券收益率，但波动幅度有所收窄。
（二）市场估值趋势
- 主要指数（如沪深300、创业板指等）估值有所上升，反映市场整体估值在底部区域逐步修复。
（三）行业估值变动跟踪
- 相对PE较低：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电
- 相对PE较高：有色、轻工、信息设备、医药、采掘
行业估值呈现明显的分化，部分行业估值偏高，存在回调压力。
三、A股市场情绪跟踪
（一）新高新低比例指标
- 新高比例由2.2升至3.2，表明市场情绪有所回暖。
- 新低比例由6.7降至1.1，显示市场下跌情绪明显缓解。
（二）个股均线结构指标
- 多头排列比例减空头排列比例由-7.4降至-15.4，表明市场上涨的稳健性下降，存在回调风险。
（三）基金仓位
- 普通股票型基金整体仓位由80%升至80.5%
- 偏股混合型基金整体仓位由71.5%升至72.4%
基金仓位小幅上升，显示市场信心有所恢复，但整体仍处于相对保守水平。
四、GFTD模型
- 本周GFTD模型：继续看多，发出买入信号。
- 历史信号：自2011年四季度以来，GFTD模型多次发出买入和卖出信号，历史择时成功率为80%左右，存在失效可能。
GFTD模型作为量化择时工具，其信号显示当前市场具备一定的上涨潜力，但需注意模型的不确定性。
五、宏观经济一致预期
- 6月CPI一致预期：2.4%，高于5月公布的CPI值2.1%，表明通胀预期有所回升。
- 宏观经济一致预期指标：从6月19日起看多至7月15日，显示宏观经济环境对市场有一定支撑。
尽管CPI预期回升，但市场情绪和结构性分化限制了整体上涨空间。
六、矿工论市
（一）A股趋势展望
- 沪深300指数本周上涨1.19%，市场如期反弹。
- 虽然市场情绪有所回暖，但反弹力度有限，结构性分化趋势难改。
- 大盘指数上涨空间有限，主要受制于市场情绪和行业结构。
关键信息汇总
| 类别 | 关键信息 |
|---|---|
| 市场表现 | 沪深300指数上涨1.19%，市场结构性分化明显 |
| 估值变化 | 风险溢价指数回升，但整体仍处于低位；行业估值分化显著 |
| 市场情绪 | 新高比例上升，新低比例下降，但均线结构指标显示市场上涨稳健性下降 |
| 基金仓位 | 普通股票型基金和偏股混合型基金仓位小幅上升，显示市场信心恢复 |
| GFTD模型 | 模型继续看多，历史成功率约80%，存在失效风险 |
| 宏观预期 | CPI预期上升，宏观经济指标看多至7月15日，显示一定支撑 |
风险提示
- GFTD模型并非100%准确，市场波动下存在信号失效的可能。
- 结构性分化趋势未改变，大盘指数上涨空间有限。
联系方式
- 分析师：安宁宁
- 电话：0755-23948352
- 邮箱：ann@gf.com.cn
附录说明
- 大单资金流向：用于衡量市场涨跌动力，具体方法参考过往报告。
- 基金仓位测算方法：基于前十大重仓股及中证500指数进行加权平均，误差平均值约为5.59%。
- 新高新低比例指标：反映市场情绪变化，新高比例上升，新低比例下降。
- 个股均线结构指标：用于衡量市场上涨的稳健性，当前指标下降，需警惕回调风险。
- GFTD指标：基于TD指标的模式识别方法，用于择时判断。
投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘10%以上
公司投资评级为：
- 买入：强于大盘15%以上
- 谨慎增持：强于大盘5%～15%
- 持有：变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出：弱于大盘5%以上
总结
本周A股市场出现超跌反弹，但涨幅有限，结构性分化趋势依旧。GFTD模型继续看多，显示市场具备一定上涨动力，但需警惕模型失效风险。宏观经济一致预期有所回升，CPI预期上升，为市场提供一定支撑，但市场情绪和行业结构限制了整体上涨空间。基金仓位小幅上升，显示市场信心有所恢复，但整体仍偏保守。
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