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分级基金市场分析报告总结

报告基本信息

• 分析师：任瞳
  • 邮箱：rentong@xyzq.com.cn
  • 从业编号：S0190511080001
• 研究助理：朱兴亮
  • 邮箱：zhux1@xyzq.com.cn
  • 电话：021-38565663

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投资要点

“给我一个支点，我可以撬动市场。”

• 分级基金市场整体表现平淡，折溢价机会减少，交易活跃度下降。
• 优先份额与进取份额均出现价格反弹，但折溢价率有所收窄。
• 分级基金投资建议：优先份额仍是稳健型投资者的首选，进取份额适合激进型投资者在行情分化中捕捉结构性机会。

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基础市场回顾

指数表现

• 上证综指：下跌1.4%
• 深成指：下跌2.1%
• 沪深300：下跌1.2%
• 中小板指：下跌4.3%
• 创业板指：下跌4.5%

行业表现

• 综合（申万）、食品饮料（申万）、轻工制造（申万）涨幅较高，分别为5.4%、5.3%、5.3%。
• 建筑建材（申万）、黑色（申万）、金融服务（申万）涨幅较低，分别为1.3%、1.3%、-1.1%。

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分级基金回顾

优先份额表现

• 平均单位净值：1.025元（与前一周持平）

• 平均交易价格：1.02元（反弹2%）

• 平均折溢价率：-0.7%（较前一周下降）

• 交易活跃度：日均成交额为980.9万元，较前一周小幅收缩。

• 价格涨幅前五：诺德深证300A（8.5%）、泰达稳健（4.4%）、信诚中证500A（3.4%）、长城久兆稳健（3.1%）、申万收益（3.0%）。

• 价格涨幅后五：银华金瑞（1.1%）、华安沪深300A（0.5%）、国投瑞银瑞和小康（0.2%）、华商中证500A（0.1%）、工银瑞信深证100A（-1.1%）。

• 场内份额变化：优先份额整体净流入2.5亿份，其中银华稳进净流入最多（1.75亿份）。

• 折溢价率前五：建信央视财经50A（14.0%）、工银瑞信中证500A（4.9%）、申万菱信中小板A（4.9%）、银华稳进（-21.9%）、信诚沪深300A（-7.2%）。

进取份额表现

• 平均单位净值：0.80元（较前一周上涨5.1%）

• 平均交易价格：0.81元（较前一周上涨2%）

• 平均折溢价率：8.2%（较前一周收窄）

• 交易活跃度：日均成交额为2,560万元，较前一周小幅下降。

• 价格涨幅前五：国泰国证房地产B（12.2%）、华商中证500B（10.8%）、金鹰中证500B（8.1%）、银华鑫瑞（7.1%）、万家中证创业成长B（6.5%）。

• 价格涨幅后五：国投瑞银瑞福进取（-3.2%）、申万菱信深成进取（-3.2%）、泰信基本面400B（-3.6%）、长盛同瑞B（-3.9%）、鹏华资源B（-5.6%）。

• 场内份额变化：进取份额整体净流入2.7亿份，其中银华锐进净流入最多（1.7亿份）。

• 折溢价率前五：申万进取（216.0%）、金鹰中证500B（21.6%）、浙商进取（20.8%）、鹏华资源B（16.3%）、银华锐进（13.6%）。

• 折溢价率后五：长盛同辉深证100等权B（-6.2%）、易方达中小板指数B（-6.5%）、工银瑞信深证100B（-6.6%）、国投瑞银瑞福进取（-14.1%）、建信央视财经50B（-17.7%）。

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下周市场展望

优先份额展望

• 推荐品种：银华稳进、信诚中证500A、长盛同庆中证800A。
• 投资逻辑：重点关注久期-隐含收益率结构占优的品种，具备向下不定期折算预期。
• 折溢价分析：银华稳进、信诚中证500A折价率较低，具备套利机会。

进取份额展望

• 推荐品种：银华锐进、信诚中证500B、申万菱信中小板B等。
• 投资逻辑：适合高风险偏好投资者，关注不同指数的结构性机会。
• 杠杆率分析：杠杆比例较高的品种更具吸引力，如银华锐进（3.0倍）。

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投资策略建议

• 优先份额：适合稳健型投资者，建议关注久期-隐含收益率结构较优的品种。
• 进取份额：适合激进型投资者，可利用市场分化捕捉结构性机会。
• 总体策略：低仓位为主，若成长股出现调整，可适度参与杠杆率高、跟踪指数表现良好的进取份额。

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投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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