20220328-万联证券-化工行业周观点_原油价格继续震荡上涨_钾肥维持高位运行_11页_1mb

化工行业周观点总结（03.21-03.27）

核心内容

市场表现

• 基础化工指数上周下跌0.46%，同期沪深300指数下跌2.14%，基础化工指数跑赢大盘1.68个百分点。
• 石油石化指数下跌0.28%，跑赢大盘1.86个百分点。
• 涨幅前五的公司为：中欣氟材（44.05%）、星湖科技（32.76%）、永太科技（30.02%）、亚邦股份（20.59%）、亚钾国际（20.45%）。
• 跌幅前五的公司为：云南能投（-20.81%）、北化股份（-19.45%）、亿利洁能（-17.67%）、雅本化学（-17.34%）、聚赛龙（-15.93%）。

子板块行情

• 中信基础化工三级子板块涨跌互现，涨幅前五为：钾肥（8.50%）、无机盐（4.07%）、日用化学品（3.81%）、印染化学品（3.41%）、氨纶（3.33%）。
• 跌幅前五为：碳纤维（-8.01%）、锂电化学品（-6.71%）、橡胶助剂（-6.13%）、橡胶制品（-4.07%）、聚氨酯（-3.75%）。

化工品价格走势

• 涨幅前五的化工品为：甲酸（42.00%）、液氯（41.84%）、SC（18.48%）、硫酸（14.55%）、PX（13.53%）。
• 跌幅前五的化工品为：107胶（-17.30%）、生胶（-17.09%）、有机硅DMC（-15.79%）、沉淀混炼胶（-14.06%）、二甲基硅油（-11.63%）。

主要观点

国际原油

• 上周国际原油价格震荡上涨，主要受CPC管道风暴影响，预计供应减少100万桶/天，可能完全停摆达两个月。
• 美国原油库存下降加剧供应担忧，引发价格波动。
• 拜登访问欧洲并讨论释放石油储备，部分国家不愿对俄实施制裁，导致价格阶段性回落。
• 沙特能源设施遇袭消息传出，原油价格由跌转涨，WTI和布伦特原油期货结算价分别为113.90美元/桶和120.65美元/桶，7日环比分别上涨8.79%和11.79%。
• 短期来看，国际原油市场存在诸多不确定性，预计将继续维持宽幅高位震荡。

钾肥市场

• 上周钾肥市场维持高位运行，国内氯化钾价格为4340元/吨。
• 下游需求受高价影响，采购积极性较低。
• 国内部分检修装置已恢复生产，但仍有部分未开工，市场供货紧张。
• 行业库存为234.43万吨，周环比下降5.72%。
• 国家发改委将分批投放100万吨钾肥国储，短期内价格大幅回落可能性不大，但或出现高位小幅松动。

投资建议

• 2022年推荐三条投资主线：
  1. 政策管控背景下生产供应趋严，需求端支撑力强的细分领域，如农药化肥、制冷剂；
  2. 背靠新能源，向上游材料转型，拉长景气周期、提高估值的资源型化工行业，如磷化工；
  3. “十四五”重点规划、国产替代趋势明显的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

风险提示

• 国际原油价格持续震荡；
• 国内疫情反复可能影响企业开工；
• 化工品价格可能出现大幅波动。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅在10%至-10%之间；
• 弱于大市：行业指数未来6个月内相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司未来6个月内相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：公司未来6个月内相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：公司未来6个月内相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：公司未来6个月内相对大盘跌幅5%以上。

行业动态

• 中石化与湖南省签订乙烯炼化一体化项目协议，有助于巩固中南地区市场地位。
• 巴斯夫因设备故障宣布MDI产品不可抗力，预计影响市场供货，后续检修计划可能加剧供应紧张。
• 沙特石油设施遇袭引发全球原油供应担忧，推动油价上涨。
• 国家发改委将分批投放100万吨钾肥国储，缓解市场紧缺，但短期内价格仍可能维持高位。

附注

• 报告由万联证券研究所发布，分析师：黄侃，研究助理：孙思源。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况及完整报告内容进行决策。