20170409-兴业证券-化工行业周报_原油价格继续反弹_涤纶产业链复苏_28页_1mb

原油价格继续反弹，涤纶产业链复苏

核心内容概览

2017年4月3日至9日期间，化工行业整体呈现一定的复苏迹象。国际原油价格持续上涨，带动化工产业链成本趋稳，部分产品价格止跌回升。同时，中国化工集团对先正达的收购已获得欧美批准，交易预计在6月底前完成。此外，涤纶产业链进入新一轮补货周期，产销情况良好，产品价格下行空间有限。

主要观点

1. 国际原油价格反弹

   • WTI和Brent期货价格分别上涨3.2%，达到52.24美元/桶和55.24美元/桶。
   • 美国原油库存环比增加157万桶，但汽油和精炼油库存减少，炼油厂开工率提升。
   • 美国对叙利亚的空袭引发市场对石油供应的担忧，Brent期货价格一度上涨至56.08美元/桶。

2. 涤纶产业链复苏

   • PX价格止跌维稳，维持7000元/吨。
   • PTA、涤纶长丝、涤纶短纤价格均上涨50元/吨，分别至4960元/吨、9400元/吨和7600元/吨。
   • 受油价上涨影响，涤纶产业链价格趋于平稳，景气有望逐步复苏。

3. 中国化工收购先正达

   • 交易金额达430亿美元，目标公司为全球农药领域第一、种业第三大公司。
   • 交易预计在6月底前完成，将对化工行业产生深远影响。

关键信息

重点公司及评级

产品价格走势

• 一周涨幅较大的产品

  • 苯胺（华东）：8.2%
  • 钛精矿：5.4%
  • 二甲苯（华东）：4.9%
  • SBS：4.9%
  • 纯苯（华东）：4.6%

• 一周跌幅较大的产品

  • 丁二烯（韩国FOB）：-22.9%
  • 丁二烯（华东）：-16.3%
  • 三聚氰胺（四川）：-8.3%
  • 维生素E（国产）：-7.4%
  • 炭黑（河北，N330）：-6.7%

重点关注行业和公司

• 具备核心竞争力与估值安全边际的蓝筹股：如万华化学、联化科技、华鲁恒升、扬农化工等。
• 受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业：如农药、复合肥等。
• 产业趋势下增长确定的优质资产：如金发科技、三友化工、长青股份等。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险。
• 国际油价大幅下跌的风险。

行业动态

• 中国化工收购先正达：交易预计在6月底前完成，将进一步增强中国化工在农化领域的竞争力。
• 国际原油价格波动：市场对地缘政治风险敏感，油价上涨可能持续推动化工产业链价格上行。
• 涤纶产业链复苏：随着油价上涨和市场需求回升，涤纶产业链有望迎来新一轮增长。

结论

整体来看，化工行业在2017年4月初展现出复苏迹象，国际原油价格反弹带动了部分化工产品的价格上涨，涤纶产业链进入补货周期，市场对相关公司和行业表现出积极态度。建议投资者关注具备核心竞争力、估值安全边际以及受益于产业趋势的优质资产。同时，需警惕油价波动及需求变化带来的风险。