20211206-东兴证券-食品饮料_百威英博提价_行业结构升级逻辑持续_7页_774kb

百威英博提价，行业结构升级逻辑持续

核心内容

2021年12月，百威英博亚太区宣布自12月1日起对部分产品提价，主要原因是原材料、生产、人员、物流及储运等成本持续上涨。此轮提价是下半年多家啤酒企业提价趋势的延续，预计冬季将成为啤酒企业提价的窗口期，对明年的业绩产生积极影响。

主要观点

1. 提价趋势与成本压力

   • 大宗商品价格上涨显著影响啤酒企业成本，促使多家龙头企业调整产品价格。
   • 重庆啤酒、华润啤酒、青岛纯生等企业已相继提价，提价幅度在5%-10%之间。
   • 啤酒企业倾向于在淡季提价，以减少市场波动影响，同时应对年底采购合同成本压力。

2. 行业数据与产量恢复

   • 2021年1-10月，中国酿酒行业规模以上企业总产量同比增长3.4%。
   • 啤酒产量同比增长4.8%，10月单月增长16.7%，显示出较强的恢复态势。

3. 市场表现

   • 本周食品饮料各子行业涨跌幅不一，葡萄酒和白酒涨幅领先，啤酒涨幅较小。
   • 酒类板块中，威龙股份、顺鑫农业等涨幅较大，而燕京啤酒、百润股份等表现较差。
   • 乳制品板块中，妙可蓝多、三元股份等涨幅靠前，*ST科迪跌幅较大。
   • 调味品和软饮料板块也有明显分化，部分企业表现亮眼，部分则承压。

关键信息

• 提价逻辑：成本上升推动啤酒企业提价，结构升级和效率改善逻辑有望进一步验证。
• 行业趋势：啤酒企业提价周期逐渐形成，全行业提价可能带来业绩提升。
• 市场动态：本周港股必需性消费指数上涨0.77%，但部分个股表现不佳，如百威亚太下跌2.98%。
• 未来行业事件：12月有多家食品饮料企业召开股东大会，可能影响市场预期。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情对整体经济和食品饮料需求造成不确定性。
• 行业风险：成本压力持续，部分企业可能因管理问题影响业绩。
• 市场波动风险：货币政策超预期收紧可能对行业造成冲击。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

相关报告汇总

分析师与研究助理简介

• 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，2020年加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年7月加入东兴证券研究所，主要覆盖啤酒、软饮料、乳制品板块。

联系方式

• 东兴证券研究所
  北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
  电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
  传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526
  邮编：100033 / 200082 / 518038