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“一带一路”战略分析总结

核心内容概述

“一带一路”倡议自2013年提出以来，已成为中国推动对外开放和经济复苏的重要战略。2017年5月14日至15日的国际合作高峰论坛被视为该战略推进的高潮起点，标志着“一带一路”进入2.0时代，其核心在于深化合作、扩大金融输出，并推动人民币国际化进程。

主要观点

1. “一带一路”是需求侧的战略布局

• 政策持续性：论坛只是“一带一路”战略推进的高潮，中央将继续加大支持力度，不会减缓战略实施。
• 经济背景：当前中国经济类似1998-2002年，供给侧出清后，需通过出口拉动经济复苏。“一带一路”作为出口端的逻辑，成为支撑经济复苏的重要力量。
• 国际形势：在全球贸易保护主义抬头、经济增速放缓的背景下，“一带一路”为中国经济提供了新的增长空间。

2. “一带一路”进入2.0时代，突出金融输出

• 战略升级：论坛之后，“一带一路”将从工程、贸易输出转向金融输出，推动人民币国际化。
• 人民币国际化：人民币有望成为区域中心货币，通过跨境结算、投融资、货币互换等方式增强国际影响力。
• 政策支持：在信贷、税收、外汇等政策上，国家将给予更多支持，以促进“一带一路”相关企业的发展。

3. “一带一路”两大核心区域：新疆与福建

• 新疆：作为陆上丝绸之路经济带核心区，重点发展交通、物流、金融、文化等领域。
• 福建：作为海上丝绸之路核心区，推动港口建设、外贸合作、金融合作和侨商资源整合。

4. 与中国的政治关系密切的国家更可能深度合作

• 筛选标准：从亚投行创始成员国、习近平总书记出访次数及时间、是否签署合作协议三个维度筛选出15个国家。
• 参会国家：28个参会国中，10个国家与上述标准一致，更可能在论坛期间签订更多合作协议，深化与中国在金融、贸易、基建等领域的合作。

关键信息

一、国际合作高峰论坛的意义

• 论坛是“一带一路”战略推进的重要契机，预计会形成丰富的合作成果。
• 中国与40多个国家及国际组织已签署合作协议，论坛期间有望再扩大一倍。
• 论坛将推动政策对接、战略对接，构建高层次合作平台，提升区域整体发展水平。

二、重点受益行业

• 工程施工：海外订单增加，企业将受益于国家政策支持。
• 机械出口：机电产品是中国的比较优势，也是“一带一路”沿线国家需求最大的产品。
• 基础设施建设：新疆等地的交通、铁路、机场等建设投资大幅增长。
• 港口贸易：福建在港口建设及贸易方面具有明显优势。
• 金融服务：随着贸易加深，人民币金融需求增加，金融企业将受益。

三、重要项目与数据

• 重大项目：包括沙特延布炼厂、中老铁路、中缅天然气管道、白俄罗斯中白工业园等。
• 对外投资：中国对“一带一路”沿线国家的对外直接投资持续增长。
• 人民币国际化进展：中国人民银行已与35个国家和地区央行签署本币互换协议，总额达33257亿元人民币。

风险提示

• 政策不及预期：政府可能未充分释放政策红利，影响市场预期。
• 国际政治黑天鹅事件：地缘政治风险可能对“一带一路”合作造成不利影响。

图表目录

• 图表1：3年多来，“一带一路”涌现出的重大项目名单
• 图表2：东南亚金融危机后，全球经济增速走弱
• 图表3：东南亚金融危机后，中国出现通缩风险
• 图表4：东南亚金融危机后的出口下滑，与入世后的出口增长
• 图表5：中国企业对外直接投资欲望很强，但1-3月份数据有所下滑
• 图表6：一带一路指数呈现向好趋势
• 图表7：美联储加息当天及随后国债收益率不涨反跌
• 图表8：一带一路概念涨幅与大盘比较
• 图表9：通过三个维度看一带一路沿线国家与中国政治关系
• 图表10：三个指标均支撑的一带一路沿线国家详细列表
• 图表11：货币互换规模和跨境结算规模不断增加
• 图表12：境外机构和个人持有境内人民币资产规模有所回升
• 图表13：新疆、福建对2017年一带一路工作部署
• 图表14：我国对一带一路沿线国家的对外直接投资
• 图表15：我国在一带一路沿线国家的工程承包情况

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持三类。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

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