20170518-长城证券-一带一路_深度报告__一带一路__务实推进新阶段_19页_1mb

“一带一路”深度报告总结

核心内容

“一带一路”倡议是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，旨在通过政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通五大方面，推动沿线国家的经济合作与互联互通。2017年是“一带一路”项目集中落地的一年，设施联通成为重点，预计多个项目将在年中集中启动，为相关行业带来投资机会。

主要观点

• “一带一路”已成为中国国家级战略，具有深远的战略意义。
• 随着特朗普上台和全球贸易保护主义的兴起，“一带一路”对于中国贸易的托底作用更加凸显。
• 全球经济逐渐复苏，降低了“一带一路”项目的金融风险。
• 区域合作制度逐步成型，为“一带一路”提供了制度保障和延伸基础。
• “一带一路”促进了人民币国际化，拓展了人民币在跨境结算和国际金融中的使用。
• 建筑类股票是“一带一路”概念中最值得持续关注的投资标的。

关键信息

一、项目进展

• 设施联通：2017年设施联通项目将集中落地，包括中老铁路、中欧班列等。
• 贸易畅通：中国与“一带一路”沿线国家贸易额占中国总贸易额的25.7%，预计继续增长。
• 资金融通：丝路基金、金砖银行、亚投行等金融机构为“一带一路”提供资金支持，其中亚投行贷款总额达34.71亿美元。
• 民心相通：2017年将有更多文化交流活动，提升中国软实力。

二、投资机会

• 建筑概念股：中国电建、神州长城、中工国际、北新路桥、中国交建、中国中冶、新疆城建、北方国际、中国铁建、成都路桥、四川路桥等公司值得关注。
• 人民币国际化：人民币跨境结算额稳步上升，人民币国际化指数在5~6年间上涨近100倍，成为“一带一路”建设的重要推动力。

三、风险提示

• 政治风险：沿线国家如阿富汗、巴基斯坦、叙利亚等存在政治动荡和外交关系变化。
• 金融风险：部分国家经济不稳定，存在债务偿还能力不足的问题。
• 项目风险：部分项目因政策分歧或经济条件限制可能受阻，如中泰铁路项目。

四、时代背景

• 全球贸易保护主义：特朗普上台后，美国退出TPP并阻碍自由贸易，促使中国更加重视“一带一路”。
• 全球经济复苏：世界GDP增速温和回升，为“一带一路”项目落地提供了良好环境。
• 区域合作制度：中国与东盟、中东欧等地区建立了一系列合作机制，推动“一带一路”深入发展。

五、战略意义

• “一带一路”不仅推动了基础设施建设和贸易增长，还促进了人民币国际化和区域合作。
• 2017年5月的“一带一路”国际合作高峰论坛是“一带一路”发展的重要节点，将推动多项协议签署和项目落地。

总结

“一带一路”正在进入实质性落地阶段，其五大“通”是推动项目发展的核心。2017年，设施联通成为重点，预计将带来大量投资机会。同时，人民币国际化和区域合作制度的形成，为“一带一路”提供了良好支撑。然而，沿线国家的政治和金融风险仍需关注。建筑类股票是当前最值得关注的投资标的，相关企业将受益于“一带一路”项目的推进。