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玉米期货早报总结（2022-07-22）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年7月22日玉米期货市场行情，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面，为投资者提供市场判断和操作策略。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内供给：

  • 今年玉米种植面积下降，种植成本上升，支撑新作价格。
  • 新作玉米长势偏弱，秋粮旧作收购量达2331亿斤，同比增长20.15%。
  • 冬小麦收购接近尾声，对玉米价格影响减弱。
  • 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。
  • 低价糙米挤占玉米需求，抑制玉米消费。

• 国际供给：

  • 乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧，可能对全球玉米供应产生影响。
  • 美国玉米优良度环比回落3%，导致CBOT玉米上涨，带动DCE玉米跟涨。
  • 全球玉米供给缺口缩小，国内供给缺口维持不变。

• 进口情况：

  • 中国6月玉米进口量为221万吨，环比增长6.25%，但同比下降38.09%。
  • 从巴西进口玉米已开始，可能对市场形成一定支撑。

• 需求端：

  • 饲料企业库存充足，需求疲软。
  • 深加工企业库存从高位回落，利润转负抑制采购。
  • 玉米淀粉企业开机率下降，产量减少，利润缩水。
  • 生猪存栏量上升，对玉米需求有一定支撑。

2. 基差分析

• 7月21日，现货报价为2720元/吨，09合约基差为102元/吨，现货升水期货。
• 基差整体偏多，显示市场对现货的支撑较强。

3. 库存情况

• 加工企业库存：截至7月21日，玉米库存总量为409.4万吨，较上周减少1.09%。
• 港口库存：
  • 北方港口库存为357.4万吨，周环比增加1.59%。
  • 南方港口库存为121.7万吨，周环比减少3.41%。
• 饲料企业库存：截至7月21日，47家规模饲料企业玉米库存为30.42天，较上周下降2.54%。

4. 盘面走势

• 09合约期货价收于MA20下方，显示短期走势偏空。
• MA20向下，整体市场情绪偏空。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，空头减少，市场情绪偏空。

6. 操作建议

• 建议在2597-2638元/吨区间操作，短期内震荡偏空。
• 关键支撑因素包括生猪存栏量上升、新麦价格高位、玉米余粮低位。
• 风险点包括贸易商挺价情绪、深加工库存消耗情况、饲用稻谷拍卖进展、新麦收购进度等。

关键信息汇总

有利因素（利多）

• 化肥价格持续高位，对玉米价格形成支撑。
• 小麦整体价格偏高，削弱对玉米的替代效应。
• 贸易商余粮不多，市场供应压力有所缓解。
• 乌克兰粮食出口前景堪忧，可能影响全球玉米供应。
• 生猪存栏量上升，支撑玉米需求。

不利因素（利空）

• 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。
• 糙米价格下滑，挤占玉米需求。
• 贸易商普遍降价出货，市场供应增加。
• 饲料企业库存充足，需求暂时疲软。
• 深加工企业利润转负，抑制采购需求。
• USDA数据显示期末库存增加，对价格形成压力。

主要逻辑总结

• 玉米价格受到新麦高位支撑，但整体需求疲软，贸易商降价出货，叠加饲用稻谷拍卖和全球供应改善，市场呈现震荡偏空趋势。
• 生猪存栏量上升对玉米需求提供一定支撑，但短期内仍受季节性弱需求影响。
• 深加工企业库存下降，利润转负，抑制采购，进一步加重市场偏空压力。

操作建议

• 短期内玉米价格预计震荡偏空，建议在2597-2638元/吨区间操作。
• 关注贸易商出货节奏、饲用稻谷拍卖情况、新麦收购进度及生猪存栏变动等关键因素。

风险提示

• 贸易商挺价情绪可能影响市场走势。
• 深加工库存消耗情况可能影响后续需求。
• 生猪存栏变动对玉米需求的支撑力度。
• 饲用稻谷拍卖进度及糙米价格变化。
• 新麦收购进度及价格波动。