20220306-广发期货-玉米周报_年度缺口逻辑继续支撑玉米期价_26页_2mb

玉米周报总结

核心内容

本周玉米市场整体呈现偏强运行态势，主要受到年度产销缺口、成本上升、下游抢粮情绪以及小麦价格高位等因素支撑。同时，国际粮价高位和进口补充缺失进一步增强了玉米价格的支撑力度。此外，玉米淀粉市场同样表现强劲，库存快速下滑和玉米价格强势共同推动其价格上涨。

主要观点

玉米市场

• 基层售粮进度快：地趴粮接近尾声，农户惜售情绪明显，上量较少。
• 下游需求增强：贸易商及深加工企业有建库需求，抢粮氛围渐起。
• 小麦价格支撑：小麦价格大幅上涨，对玉米形成替代效应减少，提振玉米消费。
• 成本上升：今年种植及其他费用增加，导致玉米成本上行。
• 国家政策支持：国家有保护粮价的倾向，玉米价格底部存在上抬空间。
• 期现共振上涨：玉米现货价格支撑增强，推动期货价格上涨。

玉米淀粉市场

• 库存快速下滑：淀粉库存本周出现快速下滑，支撑价格。
• 玉米价格强势：玉米价格强势带动玉米淀粉价格走高。
• 资金做多意愿强：市场资金对玉米淀粉的做多情绪依然浓厚。

本周策略

• 玉米：逢低布局长线多单
• 玉米淀粉：逢低布局长线多单

基本面数据

农业部中国玉米供需平衡表

• 产量：2021/2022年度预计为27255万吨，较前一周略有增加。
• 进口：2021年12月进口量为133.25万吨，环比增加69.2%，同比减少40.89%。
• 消费：2021/2022年度消费量预计为28700万吨，同比有所增长。
• 库存：2021/2022年度期末库存预计为1540万吨，同比略有下降。

美国玉米市场

• 出口销售：截至2022年2月24日，美国2021/22年度玉米净销售量为485,100吨，比上周下降53%。
• 出口量：当周出口量为1,550,800吨，比上周下降18%，但比四周均值高出7%。
• 对华销售：截至2月24日，美国对中国净销售玉米4544吨，累计净销售1209.1万吨，较去年同期减少。

中储粮拍卖成交情况

• 采购：共进行9场竞价采购交易，计划采购91799吨，实际成交27537吨，成交率30.00%，较上周下降4.28%。
• 销售：共进行19场竞价销售交易，计划销售351021吨，实际成交306095吨，成交率87.20%，较上周增长9.53%。
• 进口玉米销售：共进行3场竞价销售交易，计划销售65379吨，实际成交61450吨，成交率93.99%，较上周下降0.65%。

港口库存情况

• 北方港口库存：截至2月14日，库存为360万吨，较上周下降4万吨，同比增加20.81%。
• 南方港口库存：库存为58.5万吨，较上周增加2.8万吨，同比增加10.59%。
• 广东港口谷物库存：截至3月4日，库存合计223.4万吨，较上周减少15.2万吨。

深加工企业数据

• 库存总量：截至3月2日，全国深加工企业玉米库存为501.8万吨，较上周增加0.82%。
• 周度消耗量：全国玉米深加工周度消耗量为117.1万吨，较前一周增加2.1万吨。
• 淀粉库存：截至3月2日，玉米淀粉企业库存总量为105.8万吨，较上周下降14.7万吨，降幅13.89%。
• 开机率：开机率为62.20%，较上周上调2.46%。
• 加工利润：玉米淀粉加工利润均值为254.9元/吨，上周为200.664元/吨；玉米酒精加工利润为28.46元/吨，上周为34.53元/吨。

饲料需求情况

• 饲料工业总产值：2021年全国饲料工业总产值12234.1亿元，同比增长29.3%。
• 工业饲料总产量：全国工业饲料总产量29344.3万吨，同比增长16.1%。
• 饲料品种产量：猪饲料产量增长46.6%，蛋禽饲料产量下降3.6%，肉禽饲料产量下降2.9%，反刍动物饲料产量增长12.2%，水产饲料产量增长8.0%，宠物饲料产量增长17.3%，其他饲料产量下降16.2%。

小结及展望

支撑因素

• 年度产销缺口
• 国内新粮成本增加
• 中下游抢粮情绪渐起
• 生猪存栏高位
• 小麦价格高位，替代品用量有望下调
• 深加工及贸易商年后备库

利空因素

• 新作种植面积增加，除华北外地区新粮丰产，整体增产格局
• 稻谷拍卖，但基本在预期内
• 养殖利润差，饲料成本优化
• 淀粉库存高位，抑制深加工需求

行情展望

玉米市场整体偏强运行，价格有望继续上涨。玉米淀粉市场受库存下滑及玉米价格支撑，亦呈现上涨趋势。未来需关注新作产量、进口情况及国家政策对玉米价格的影响。同时，饲料需求及深加工利润也将对玉米价格形成支撑。

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