20201022-长安期货-玉米周报_阶段性供应将增加_玉米涨势或暂歇_9页_1mb

玉米周报总结

核心内容

2020年10月22日发布的玉米周报指出，玉米期现货价格在双节后再度强势上涨，主力期货C2101价格触及上市以来新高2629元/吨。价格走势主要受到市场对减产的预期、明年无储备粮投放以及养殖需求恢复等基本面因素的推动。然而，随着新作玉米大量上市及价格涨幅过快，回调风险逐渐显现，价格或出现阶段性调整。

主要观点

1. 价格走势

• 玉米期现货价格在双节后上涨，但现货涨幅不及期货。
• 玉米期货价格持续上涨，基差降至低位，显示期货价格涨幅过快。
• 玉米现货价格已上涨至2438元/吨，涨幅超过7%。
• 深加工企业出库意愿增强，山东地区到车量持续增加，价格涨势或暂歇。

2. 基本面支撑

• 产需缺口：2020-21年度玉米产量预计为2.65亿吨，消费预测为2.93亿吨，缺口达2800万吨，为玉米价格提供中长期支撑。
• 收割进展：台风导致东北玉米倒伏，收割难度增加，新粮上市量少，支撑价格。
• 库存与进口：港口库存增加，进口玉米到港量回升，对高价玉米形成压制。

3. 需求端分析

• 饲料需求：生猪存栏恢复至正常年份80%以上，饲料需求稳步增长，但近期猪价下跌，出栏计划增加，可能对玉米需求造成压力。
• 替代品影响：小麦、大麦、高粱等替代品在价格优势下对玉米形成竞争，替代比例在10%-35%之间。
• 深加工需求：尽管处于消费淡季，但深加工企业因库存低位而维持高开机率，推动玉米工业消费。

关键信息

供应端

• 东北地区玉米倒伏导致收割难度增加，新粮上市量少，支撑价格。
• 基层与贸易商惜售情绪浓厚，进一步推高价格。
• 临储玉米剩余约3000万吨，阶段性供应宽松。

需求端

• 饲料需求增长，但受季节性出栏和价格回调影响，短期增幅可能放缓。
• 深加工企业开机率维持高位，补库需求促进玉米消费。
• 替代品使用增加，对玉米需求形成一定压制。

市场分析

• 期货价格涨幅过快，基差处于低位，回调风险上升。
• 现货价格涨幅不及期货，显示市场对实际减产数量存在疑虑。
• 无新利好支撑下，阶段性供应增加可能使价格止涨。

建议

• 前多可续持，遇大幅回撤减仓。
• 空仓者不建议继续追涨，需警惕回调风险。

图表概览

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