20180715-华泰证券-有色金属行业周报（第二十八周）_17页_1mb

行业周报（第二十八周）总结

核心内容概览

2018年7月15日发布的行业周报涵盖了有色金属、基本金属及冶炼Ⅱ等子行业，分析了市场动态、子行业观点、重点公司表现及行业动态。整体来看，市场受中美贸易摩擦和美国经济数据影响波动较大，黄金板块受避险需求影响表现不佳，而钴和新材料板块因成长性较强，在震荡中表现突出。

主要观点

1. 行业评级：有色金属和基本金属及冶炼Ⅱ维持“增持”评级。
2. 市场波动：中美贸易摩擦加剧，导致市场大幅波动，美联储加息预期上升，黄金板块避险功能可能减弱。
3. 重点板块：建议关注钴和新材料板块，因其具备较强的成长性，有望走出独立行情。
4. 中报季：临近中报季，建议关注具备高业绩增速和估值低位的个股。

子行业分析

钴

• 市场表现：本周国内电钴和钴盐报价企稳上涨，部分公司如华友钴业涨幅显著。
• 供需变化：低能量密度电池库存快速消化，钴盐产能收缩，下游需求旺盛，预计钴价有望反弹。
• 政策影响：环保督查导致部分钴盐产能关停，进一步支撑钴价。
• 重点公司：华友钴业作为钴板块龙头，受到推荐，其业绩高增长且受益于钴价上涨。

新材料

• 市场表现：电极箔、军工和电子类新材料表现突出，预计价格仍将持续上涨。
• 行业动态：电极箔因环保技改和扩产周期长，供给紧张格局预计持续至2019年，2020年有望达到供需平衡。
• 政策支持：工信部推进核电、航发等材料应用，带动相关材料需求。
• 重点公司：建议关注宝钛股份、西部材料等军工新材料标的，以及新疆众和等电极箔相关企业。

铝

• 市场表现：铝土矿价格持续上涨，带动氧化铝价格上涨，出口增加。
• 供需变化：环保政策和矿山整治导致铝土矿供应趋紧，预计未来价格将维持高位。
• 行业动态：中铝山东与国际贸易商签订出口合同，中铝山西战略性减产，进一步推动价格上涨。
• 重点公司：建议关注云铝股份、南山铝业等铝行业龙头。

重点公司及动态

本周重点推荐公司

其他重点公司

重点公司动态

• 盛和资源：2017年归母净利润3.37亿元，同比增长1124.42%，受益于稀土供给侧改革，子公司文盛新材是全国最大的锆矿商。
• 江西铜业：2017年实现营收2050.47亿元，同比增长1.35%，归母净利润16.04亿元，同比增长104.57%。
• 天齐锂业：2017年营收54.70亿元，同比增长40.09%，归母净利润21.45亿元，同比增长41.86%。
• 中国铝业：2017年营收1800.81亿元，同比增长24.86%，归母净利润13.78亿元，同比增长274.16%。
• 云铝股份：2017年归母净利润同比增加近五倍，受益于产能扩张。
• 西藏珠峰：2017年营收24.67亿元，同比增长67.02%，归母净利润11.36亿元，同比增长71.26%。
• 威华股份：2017年归母净利润同比增加约12.2%，传统主业盈利改善，锂盐布局蓄势待发。
• 南山铝业：2017年归母净利润同比增加约23%，深耕铝加工，业绩增长稳定。
• 华友钴业：2017年营收96.53亿元，同比增长97.43%，归母净利润18.96亿元，同比增长2637.70%，受益于钴价上涨。
• 银泰资源：2017年归母净利润同比增加48%，主要收入来源切换至黄金业务，估值仍有上升空间。
• 紫金矿业：波拉格金矿复产稳步推进，受益于铜锌价格走高，中长期铜矿项目建成后产能有望继续提升。

行业动态

一周市场表现

• 总体走势：上证综指、深证综指分别上涨3.06%、4.46%；有色指数、新材料指数分别上涨3.95%、5.22%。
• 子板块：镍钴板块涨幅最大，周涨幅20.5%；黄金板块领跌，周跌幅2.5%。

金属价格与库存

• 期货价格：铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别上涨/下跌，LME和SHFE期货价格变动各异。
• 库存情况：部分金属库存有所下降，如铜、锌等，表明市场供应趋紧。

行业新闻

• 宏观：中美贸易摩擦加剧，中国6月新增人民币贷款和社融规模超预期，PPI同比创新高。
• 铜：中国铜矿砂及其精矿进口量增加，红吉利公司在智利确认多个高品位铜矿区，计划扩建产能。
• 铝：铝土矿价格持续上涨，环保政策导致部分铝厂减产，马来西亚铝土矿禁令无限期延长。
• 钴锂：澳大利亚前景资源公司收购刚果锂矿，法国埃赫曼计划收购南美锂矿，推动电动汽车电池业务发展。
• 锡：环保督察组发现锡业冶炼企业环境管理混乱，整改压力大。
• 稀土：中国6月稀土出口量环比增长22.7%，美国考虑对稀土加征关税。
• 新能源：新能源汽车产销增长显著，特斯拉将在上海建厂，中国推动绿色交通和电动汽车充换电设施政策。
• 电子材料：半导体设备销售额增长，中国企业推动有机EL面板量产，国际半导体协会预测设备市场持续增长。
• 前沿新材料：中复神鹰掌握干喷湿纺碳纤维工艺，国内首条富勒烯生产线投产，我国在富勒烯领域布局。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不及预期或政策调整。
• 行业风险：下游需求低于预期，原材料及产品价格变动。
• 政策风险：环保政策、贸易摩擦、行业产能调整等。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind
• 朝阳永续
• SMM
• 其他相关行业及公司公告