20250520-浙商证券-电信运营商行业点评报告_5G-A正式商用_有望提升用户价值_3页

5G-A正式商用，推动行业升级。5G-A作为5G的增强版，是3GPP定义的5G第二阶段标准，具备容量、速率、时延、定位和可靠性等方面的全面提升，为用户提供更优质的通信体验。三大运营商已陆续推出5G-A商用套餐：中国移动于2025年5月15日发布“三大回馈计划”，包括面向全球通用户的5G-A尊享套餐（199-999元/月），计划年内发展5000万用户；中国电信5月17日启动5G-A商用，推出199元、299元、399元三档基础套餐及流量加速包（20元/月10GB、30元/月15GB）；中国联通则推出青春版、商务版等多档算力卡套餐及流量包（219元/月10GB、399元/月20GB、549元/月30GB），并聚焦重点场景应用。
5G-A与AI结合将显著提升运营商收入指标：华为指出，5G-A进入规模发展阶段，能带来DOU（每户月均流量）和ARPU（每用户收入）双位数增长。运营商通过多量纲体验变现策略，将速率、时延、VIP权益等纳入套餐设计，推出商旅、直播、电竞等特色产品。同时，5G-A技术（如3CC载波聚合、通感一体、RedCap和低时延网络）将赋能低空经济、智慧城市、自动驾驶、工业互联网、远程医疗等领域，拓展产业互联网市场空间。
网络建设方面，工信部提出按需推进5G向5G-A升级，目标实现地级及以上城市超宽带覆盖。2024年5G-A基站部署已超10万个，运营商投资调整聚焦未来发展：中国移动规划2025年投资98亿元，新增68万3CC基站，覆盖49个重点城市核心区域；中国电信将推动RedCap与载波聚合在主要城市的规模化部署；中国联通计划在39个重点城市主城区启动5G-A业务，并在300余城市重点场景推广。中国电信与联通共建共享7万基站，预计2025年合计投资约100亿元。
终端方面，主流品牌162款5G设备已支持5G-A技术，2025年将增至超300款，加速技术普惠化。
投资建议推荐中国移动、中国电信、中国联通，理由包括其强盈利能力和高股息率，叠加5G-A商用进程带来的经营效益提升。风险提示涵盖ARPU增长不及预期、新兴业务发展缓慢、成本控制不力及分红政策变动等因素。
报告指出，5G-A商用将重塑通信行业格局，通过技术升级和场景创新提升用户价值，同时带动相关产业增长。运营商在基础设施、应用场景和终端生态的布局为行业长期发展奠定基础。