20240129-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_748kb

期货研究报告分析总结

一、品种分化明显，整体维持震荡格局

1. 铁矿石

   • 核心观点：预期支撑，高位震荡
   • 逻辑：前期回调修复了供需矛盾，近期宏观政策利好提振情绪，但需警惕市场预期反复，追高需谨慎，建议宽幅震荡策略。

2. 螺纹钢与热轧卷板

   • 核心观点：政策利好提振，震荡偏强
   • 逻辑：供给端回升且利润改善，需求虽受春节临近影响但整体供需保持健康，政策利好叠加支撑偏强震荡。

3. 硅铁与锰硅

   • 核心观点：宏观情绪反复，震荡为主
   • 逻辑：双硅价格受成本支撑，但产业现实拖累，短期震荡偏强可能有限，整体需关注驱动方向变化。

4. 焦炭与焦煤

   • 核心观点：多空交织，宽幅震荡
   • 逻辑：供需双增短暂推动价格上涨，但可持续性存疑，政策预期分歧及现实库存压力抑制涨幅，料维持震荡格局。

5. 动力煤

   • 核心观点：市场观望情绪浓厚，区间震荡
   • 逻辑：供给略有修复，但需求疲软，季节性及政策边际影响下难以突破区间震荡态势。

6. 玻璃

   • 核心观点：短期偏强，中期震荡
   • 逻辑：短期交割压力缓解叠加冬储备货支撑，偏强运行；但中期需警惕高产能对价格压制，呈现震荡格局。

二、宏观与产业双重驱动，趋势强度普遍中性

• 除个别品种外，多数商品呈现趋势强度为“0”，说明市场多空博弈平衡，方向不明朗。
• 宏观层面，央行降准等利好措施提振情绪，但需关注政策执行效果及需求落地情况；产业端供给端扰动暂时缓解，但需求季节性回落趋势难改，宽幅震荡是主要特征。

三、交易建议

• 铁矿石：观望为主，谨慎追涨，区间交易。
• 螺纹钢/热轧卷：震荡偏多策略，关注供给恢复节奏与需求兑现情况。
• 硅铁/锰硅：高抛低吸，择机参与波动行情，避免追高。
• 焦煤/焦炭/动力煤/玻璃：区间震荡策略为主，关注基本面边际变化，规避单边风险。

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报告期：2024年1月29日 | 数据来源：Mysteel、钢联、隆众资讯等