20240108-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_12页_748kb

商品晨报总结：高位震荡与低位反复为主

核心品种看法：

1. 黑色系列（铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、动力煤）：

   • 铁矿石：基本面支撑有限，港口库存累积；需求端边际变化不确定，短期震荡偏弱。
   • 螺纹钢、热轧卷板：低供应背景下需求季节性低迷，供需平衡下维持高位震荡。
   • 焦炭、焦煤：供需偏弱，短期震荡偏弱，或有逢低试多机会。
   • 动力煤：呈现高位震荡格局，供需双因素扰动，关注价格区间波动。

2. 玻璃：

   • 短期偏弱，因宏观空头预期压力及仓单回流；中长期震荡市，仍有支撑因素，关注政策或地产修复带来的机会。

主要驱动因素：

• 宏观预期分歧：市场通胀、美联储降息预期下，商品走势普跌。
• 基本面结构性问题：品种存在供需矛盾、库存压力、成本支撑与需求疲软的交叉影响。

风险提示：

• 宏观不确定性（如地缘政治、海外经济）、产业端驱动不足、政策变动（如进口关税调整）影响品种趋势判断。
• 建议交易参与者以震区间操作为主，警惕突发现实扰动与季节性拐点变化。

延伸建议：

• 黑色商品关注供需边际变化，尤其是钢厂利润、铁矿库存增速。
• 硅锰等小品种则需结合成本支撑与产业情绪动向决策。
• 相关观点适用于报告发布当日行情分析，期现结合者注意本地现货表现。