20221023-天风证券-城投债利差动态跟踪_城投债_各等级利差整体下行_12页_1mb

报告摘要

城投债利差动态跟踪总结（2022-10-21）

核心内容概述

本报告分析了2022年10月21日全国城投债信用利差的整体变化情况，并对各省份及地级市的利差变动进行了详细跟踪。整体来看，城投债信用利差有所下行，但不同省份和评级之间存在显著差异。

主要观点

全国城投债整体利差：10月21日全国城投债信用利差为137.95bp，较10月14日下行2.74bp。
各评级利差变化：
- AAA城投债利差为66.25bp，较10月14日下行2.65bp；
- AA+城投债利差为105.88bp，较10月14日下行2.47bp；
- AA城投债利差为345.94bp，较10月14日下行1.59bp。

关键信息

分省份信用利差情况

全国城投债信用利差大致可分为五个梯队：

第一梯队（400bp以上）

青海（856.96bp）
贵州（765.04bp）
云南（408.08bp）

第二梯队（300-400bp）

天津（341.45bp）
辽宁（339.61bp）
黑龙江（318.31bp）

第三梯队（200-300bp）

广西（274.27bp）
甘肃（265.41bp）
吉林（236.70bp）
湖南（208.06bp）

第四梯队（100-200bp）

山东（188.88bp）
四川（173.97bp）
山西（145.51bp）
新疆（142.76bp）
重庆（134.24bp）
陕西（131.98bp）
江西（114.25bp）

第五梯队（100bp以下）

河南（93.86bp）
湖北（91.84bp）
河北（90.97bp）
安徽（84.65bp）
江苏（76.21bp）
西藏（75.14bp）
宁夏（64.78bp）
福建（57.86bp）
浙江（55.97bp）
广东（42.26bp）
北京（40.55bp）
上海（39.70bp）

利差变动情况

利差下行幅度最大的省份：
- 四川（-6.71bp）
- 湖南（-5.60bp）
- 新疆（-5.14bp）
- 吉林（-4.89bp）
利差上行幅度最大的省份：
- 青海（+6.58bp）
- 云南（+2.36bp）
- 辽宁（+2.19bp）
- 天津（+2.12bp）

地级市利差变动情况

利差上行幅度最大的地级市TOP20：
1. 邵阳市（湖南，+112.46bp）
2. 宜春市（江西，+43.43bp）
3. 武清区（天津，+35.86bp）
4. 红河州（云南，+11.06bp）
5. 贵阳市（贵州，+7.52bp）
6. 黔南州（贵州，+6.58bp）
7. 西宁市（青海，+6.58bp）
8. 连云港市（江苏，+5.21bp）
9. 鄂州市（湖北，+5.10bp）
10. 潼南区（重庆，+5.02bp）
11. 昆明市（云南，+4.44bp）
12. 柳州市（广西，+3.60bp）
13. 黔东南州（贵州，+3.16bp）
14. 淄博市（山东，+1.68bp）
15. 珠海市（广东，+1.23bp）
16. 张家界市（湖南，+0.63bp）
17. 襄阳市（湖北，+0.35bp）
18. 北辰区（天津，-5.44bp）
19. 乌鲁木齐市（新疆，-5.41bp）
20. 平顶山市（河南，-5.36bp）
利差下行幅度最大的地级市TOP20：
1. 常德市（湖南，-59.59bp）
2. 荆州市（湖北，-21.30bp）
3. 宜宾市（四川，-20.77bp）
4. 六盘水市（贵州，-16.88bp）
5. 榆林市（陕西，-15.47bp）
6. 昌吉州（新疆，-14.74bp）
7. 成都市（四川，-9.21bp）
8. 江津区（重庆，-8.70bp）
9. 鹰潭市（江西，-8.55bp）
10. 南宁市（广西，-7.71bp）
11. 蚌埠市（安徽，-7.14bp）
12. 长春市（吉林，-6.80bp）
13. 河池市（广西，-5.61bp）
14. 大足区（重庆，-5.52bp）
15. 威海市（山东，-6.53bp）
16. 黔西南州（贵州，-6.25bp）
17. 大庆市（黑龙江，-5.70bp）
18. 平顶山市（河南，-5.36bp）
19. 乌鲁木齐市（新疆，-5.41bp）
20. 北辰区（天津，-5.44bp）