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公共安全龙头企业迎来新一轮成长周期总结

核心内容

北京辰安科技股份有限公司是一家依托清华大学技术实力的公共安全与应急技术产业化企业，业务涵盖政府及行业应急平台、城市安全板块和海外业务板块。公司凭借强大的技术能力和项目实施经验，在多个领域取得显著成就，包括中标委内瑞拉、厄瓜多尔、安哥拉等国家级公共安全平台软件项目，以及合肥城市生命线项目二期9.25亿元的订单。

主要观点

• 技术优势与科研背景：公司由清华大学控股，拥有深厚的技术积累和科研资源，是清华大学科技成果产业化的关键载体。
• 业务板块：公司业务分为三大板块，政府及行业应急平台、城市安全板块、海外业务板块，其中政府应急平台市场占有率较高，城市安全板块通过合肥项目展现强大潜力，海外业务毛利率较高，具备较强的议价能力。
• 政策支持：国家政策推动应急产业发展，特别是2017年工信部和国务院发布的多项政策，将带动公司进入新一轮增长周期。
• 财务表现：公司2011-2016年营业收入年复合增速达37.8%，毛利率保持在53%以上，海外业务毛利率更高，达到60%-75%。
• 盈利预测：公司预计2017-2019年每股收益分别为0.65元、1.01元、1.25元，给予2018年48倍市盈率，目标价48.48元，首次给予增持评级。

关键信息

业务板块

• 政府及行业应急平台：公司是政府应急平台的绝对龙头，产品覆盖近30个省、200多个地市区县级市场，参与政府应急标准制定。
• 城市安全板块：公司中标合肥城市生命线项目二期，金额达9.25亿元，通过物联网与大数据技术实现城市生命线安全监测，未来有望向其他城市推广。
• 海外业务板块：公司与中电科合作，成功拓展南美、非洲、东南亚市场，毛利率显著高于国内市场，具备较强的议价能力。

技术储备

• 公司在物联网、大数据、云计算等技术方面有丰富储备，通过自研与合作提升技术水平。
• 公司通过募集资金完善产品开发，提升产品化能力，增强市场竞争力。

政策支持

• 国家高度重视应急产业发展，出台多项政策推动应急平台体系建设。
• 2017年政策密集出台，为公司业务增长提供重要支撑。

财务预测

• 公司2017-2019年营业收入分别为682百万元、1,055百万元、1,231百万元，年复合增长率分别为24.5%、54.7%、16.7%。
• 公司2017-2019年毛利率分别为53.4%、49.2%、49.5%，净利率分别为13.8%、13.8%、14.7%，净资产收益率分别为11.3%、15.4%、16.3%。
• 每股收益预计为0.65元、1.01元、1.25元，目标价为48.48元。

风险提示

• 项目确认进度不达预期可能影响公司业绩。
• 海外项目存在政治和经济风险。
• 海外项目毛利率可能不达预期，影响公司盈利能力。

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：首次给予增持评级。
• 目标价格：48.48元。
• 可比公司估值：基于可比公司，给予2018年48倍市盈率。

结论

公司凭借清华大学的技术支持和丰富的项目经验，在公共安全与应急领域占据领先地位。随着政策推动和市场拓展，公司有望在未来几年实现业绩持续增长。尽管存在一定的风险，但其技术优势和项目能力使其具备较强的市场竞争力和发展潜力。