20210906-国信证券-计算机行业2021年九月投资策略_新能源后市场剖析_道通打开新空间_16页_1mb

证券研究报告：计算机行业2021年九月投资策略

核心内容概览

本报告主要围绕新能源汽车后市场的发展趋势，分析其对维保设备的需求，并给出对道通科技的投资建议。报告指出，新能源汽车的快速发展正推动汽车后市场进入新的发展阶段，而维保设备的市场需求也随之增长。

主要观点

• 新能源汽车增长迅速：疫情期间，新能源汽车销量逆势增长，尤其在德国，2020年纯电动汽车销量增长三倍，超过19.4万辆。各国政府通过购车补贴和基础设施建设推动新能源汽车发展。
• 新能源汽车维保业务差异大：与传统燃油车相比，新能源汽车的故障主要集中在电池系统、驱动电机和电控系统，其中电池系统故障率最高。
• 新能源汽车维修流程复杂：维修电池系统需要使用专门的诊断仪、放电设备、电池均衡仪等，且维修过程涉及高压操作，对设备和场地有较高要求。
• 维保设备市场空间广阔：预计到2030年，中国新能源汽车后市场产值将达到1000亿元，全球将达到2500亿元，其中设备产值占比30%，市场空间达684亿元。
• 行业痛点转化为发展机遇：新能源汽车维修网点密度低、设备供应不足、技师专业化程度要求高，这些痛点为维保设备厂商提供了新的市场空间。

关键信息

新能源汽车发展现状

• 截至2021年6月底，中国新能源汽车保有量达603万辆，占汽车总量的2.06%。
• 2021年上半年新注册登记新能源汽车110.3万辆，同比增加234.92%。
• 2025年中国新能源汽车新车销量预计占汽车总量的20%，保有量将达2000万辆，2030年预计达6420万辆。

新能源汽车维保设备需求

• 新能源汽车维修必备设备包括诊断仪、充放电设备、电池均衡仪、气密性检测仪、绝缘检测仪和充电桩。
• 电池系统占整车成本的40%，其中模组成本占电池系统的65%，电芯占模组成本的80%。
• 电池维修流程包括诊断、放电、拆卸、检测、均衡、合盖、充电等步骤。

维保设备市场空间分析

• 中国新能源汽车后市场产值预计2030年为1000亿元，全球为2500亿元。
• 设备产值预计占30%，以当前单价计算，全球市场空间为684亿元。
• 假设30%的修车厂具备电动车维修能力，全球市场空间为205亿元；假设50%具备能力，市场空间为342亿元。

行业痛点

1. 维修网点密度低：新能源汽车售后维修网点密度远低于传统燃油车，影响用户维修体验。
2. 维修设备要求高且供应不足：新能源汽车维修设备需具备绝缘化、专用化和电气化特征，且目前市场供应有限。
3. 维修技师专业化程度不足：新能源汽车维修需要具备低压/高压电工证和相关专业知识，目前人才缺口较大。

充电桩发展趋势

• 充电桩除用于后市场维修外，还将扩展至独立充电站和个人家用场景。
• 充电桩按安装地点分为公用、专用和私用充电桩；按充电方式分为直流、交流和交直流一体充电桩。
• 截至2021年6月，中国公共类充电桩保有量为92.3万台，车桩比为3.1:1，存在约6300万台缺口。
• 全球充电桩市场空间广阔，预计2030年形成1.02万亿元的基础设施建设市场。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 新能源产品开发不及预期
• 新能源技术出现重大变革
• 汽车后市场商业模式发生改变
• 经济下行压力可能影响IT投资增速

投资策略

• 行业评级：超配
• 投资建议：随着新能源汽车渗透率的提升，维保设备市场将快速增长，建议关注相关设备厂商的市场机会。

总结

新能源汽车的快速发展正在重塑汽车后市场格局，维保设备需求显著上升。行业痛点如维修网点密度低、设备供应不足和技师专业化程度要求高等，为维保设备厂商提供了新的市场空间。预计到2030年，中国新能源汽车后市场产值将达到1000亿元，全球将达到2500亿元，设备产值占比30%。道通科技作为新能源汽车维保设备领域的领先企业，其投资评级为“买入”。