20250331-中原期货-周报_关税_预期扰动_钢价承压趋弱运行_34页_2mb

钢材市场周报总结（20250331）

核心内容概览

本周钢材市场整体呈现去库趋势，但受“关税”预期扰动影响，钢价承压趋弱运行。螺纹钢与热卷基本面持续改善，但短期面临下行压力。铁矿石、焦煤与焦炭市场则因供需双增及成本支撑而保持震荡偏弱走势。

主要观点

螺纹钢与热卷

• 供应：螺纹钢与热卷周产量均小幅增长，分别为227.43万吨与324.75万吨，但同比增幅有限。
• 消费：螺纹钢表观消费小幅回升至245.32万吨，热卷表观消费增幅明显至338.69万吨。
• 库存：螺纹钢与热卷总库存均呈现下降趋势，螺纹钢总库存819.11万吨（环比-2.14%），热卷总库存395.96万吨（环比-3.40%）。
• 成本：铁水日产回升至237.28万吨，但“关税”风险增加，对原料端形成压力。
• 策略建议：螺纹钢与热卷短期震荡偏弱，关注3200与3300附近支撑；螺纹钢5-10合约延续反套策略。

铁矿石市场

• 供应：澳巴19港口铁矿石发运量回升至2647.8万吨（环比+5.27%），但到港量高位回落至2243.6万吨（环比-10.63%）。
• 需求：铁水日产继续上升，疏港量增加，但需求增速可能在4月趋缓。
• 库存：港口库存微增至14520.4万吨（环比+0.40%），钢企进口库存微降至9110.45万吨（环比-0.16%）。
• 策略建议：铁矿石短期震荡偏弱，关注05合约支撑730-750元/吨，09合约支撑700元/吨。
• 风险点：铁水超预期、终端需求超预期、宏观超预期。

焦煤与焦炭市场

• 焦煤供应：国内炼焦煤矿山开工率上升至84.76%，蒙煤通关量高位增至13.57万吨/日，但洗煤厂开工率小幅下降。
• 焦煤需求：焦煤竞拍成交率改善至94.94%，但供应宽松仍令出货压力存在。
• 焦炭供应：独立焦化厂吨焦利润微增至-50元/吨，产能利用率上升至71.9%。
• 焦炭需求：铁水日产上升带动焦炭需求，但钢厂焦炭库存同比偏高。
• 库存：独立焦化厂焦煤库存环比上升，焦炭库存则持续下降，港口库存回升。
• 策略建议：双焦市场震荡偏弱，关注价格走势。
• 风险点：铁水超预期、终端需求超预期、宏观超预期。

市场情绪与价格走势

• 现货价格：螺纹钢、热卷价格低位震荡，基差收缩。
• 期货价格：RB01、HC01合约上涨，RB05、HC05合约涨幅较大，但整体市场情绪谨慎。
• 基差：螺纹钢与热卷期现基差均有所下降，显示市场对现货的贴现。
• 价差：螺纹钢5-10价差小幅走扩，热卷5-10价差缩小，卷螺差收缩。

下游需求分析

地产

• 商品房成交面积环比改善，但同比仍处低位。
• 土地市场继续转弱，成交面积环比下降36.11%，同比大幅下滑62.26%。

汽车

• 2月汽车产销环比季节性回落，但同比延续增长，显示行业复苏态势。

风险提示

• 关税超预期影响：关税政策可能对黑色系整体造成冲击，短期承压明显。
• 需求超预期下滑：终端需求若不及预期，可能影响钢材价格走势。
• 宏观环境变化：市场对宏观经济的不确定性持续关注，可能影响整体走势。

总结

本周钢材市场在去库趋势下维持基本面乐观，但“关税”预期扰动市场情绪，导致价格震荡偏弱。螺纹钢和热卷产量与需求均有所回升，库存持续下降，但短期面临下行压力。铁矿石和双焦市场同样受供需宽松影响，价格承压。投资者需关注4月产量回升空间、关税冲击持续性及终端需求变化，短期策略以震荡偏弱为主，螺纹钢5-10合约可继续执行反套策略。