20250331-长江期货-需求旺季_关税压顶_28页_6mb

需求旺季与关税压力：铝价近期先扬后抑，呈现震荡态势。主要利多因素包括欧洲大规模重新武装计划、国内消费刺激政策、金三银四消费旺季以及库存拐点显现；利空因素包括美国关税逐步生效（如对华20%关税、钢铝25%关税生效），导致出口需求透支，后续可能下滑。国内供需方面，电解铝运行产能稳中有增，但产能扩张空间有限；需求领域，汽车用铝受关税抑制，但以旧换新政策加持，家电和光伏需求乐观，基建投资支撑部分材料需求。宏观上，美国加息政策稳健，通胀风险待观察；库存已现拐点。预计铝价回调幅度有限，或因政策支撑触底反弹，建议把握回调机会择机做多，但需警惕关税落地及经济衰退风险。