20221014-东吴期货-聚烯烃周报_强现实走弱_正套驱动弱化_20页_1mb

东吴期货周度观点总结：聚烯烃市场分析

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年10月14日聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的市场走势，结合价格、价差、仓单以及供需基本面数据，提出了当前市场的主要观点和操作建议。

主要观点

1. 当前市场状态

• 现实强于预期：当前市场供需基本面未出现明显反转，价格仍以震荡反复为主。
• 单边操作暂且观望：在没有成本及宏观刺激的情况下，不建议进行单边操作。
• 正套操作为主：由于基差偏强，正套（近月合约多头，远月合约空头）策略仍具吸引力。
• 中长期逢高空思路不变：供应增速仍高于需求增速，中长期仍看好空头机会。

2. 本周走势分析

• PP主力合约：报收7747元/吨，环比下跌2.82%。
• PE主力合约：报收7917元/吨，环比下跌1.94%。
• 价格震荡回落：节后上游开工率回升，供应有所缓和，但下游需求平淡，整体驱动偏弱。
• 现货库存偏低支撑价格：尽管整体走弱，但现货库存偏低仍对价格形成一定支撑。

3. 短期影响因素

• 区域运输受阻：内蒙古、宁夏、新疆等地因疫情导致汽运受阻，阶段性影响华北货源供应。
• 上游库存压力：库存累积可能通过停车降负来缓解。
• 油制利润阶段性下滑：对油头装置开工影响不大，需关注其持续性。
• 丙烯偏强支撑粉料成本：粉料利润压缩，装置停车降幅偏多，边际成本支撑走强。

4. 套利策略

• 01-05价差格局：近强远弱格局预计维持偏窄幅波动。
• 短期以区间震荡看待：建议关注价格波动区间，避免单边操作。

关键信息

价格与价差

• PP现货价格：整体小幅走弱。
• PE现货价格：同样小幅走弱。
• PP低熔共聚预拉丝价差：价格季节性表现。
• PP拉丝与粉料价差：反映不同产品之间的相对价值变化。
• PE膜开工率：与农用薄膜开工率共同反映下游需求变化。

基差与仓单

• PP 01合约基差：显示近月合约相对于现货的价格关系。
• PE 01合约基差：同上。
• PP与PE仓单数量：反映市场持仓情况，对价格走势有影响。

供应端分析

• PP周度开工率：供应端有所回升，但整体仍偏紧。
• BOPP周度开工率：反映薄膜行业供应情况。
• PP粉周度开工率：粉料开工率偏低，受利润压缩影响。
• PE周度开工率：整体供应趋于平稳。
• 煤制与油制利润：煤制利润偏弱，油制利润阶段性下滑。
• PDH与MTO利润：反映石化产业链不同环节的成本与盈利情况。

需求端分析

• 塑编与注塑开工率：需求端表现平淡。
• BOPP与PE膜开工率：薄膜行业需求疲软。
• 农用薄膜开工率：反映农业需求情况。

库存端分析

• PP港口与总库存：库存水平较低，支撑价格。
• PP贸易商库存：反映市场流通情况。
• 两油与煤制企业PP库存：显示不同企业库存变化。
• PE港口与总库存：库存水平同样偏低。
• PE贸易商库存：反映市场流动性。
• 两油与煤制企业PE库存：库存变化反映企业策略调整。

风险提示

• 原油持续上涨：可能对聚烯烃成本端形成压力，影响价格走势。

联系方式

• 联系人：肖或、彭昕
• 从业资格编号：F3083960、F03089078
• 投资咨询编号：Z0016296
• 联系电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

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