> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 详细总结 ## 核心内容 本报告分析了近期聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）市场的供需状况、价格走势、基差变化及市场策略。整体来看，市场受到中东地缘政治因素的影响，供应端仍存在不确定性，需求端出现负反馈，价格走势偏弱。同时，生产利润和开工率数据表明，供应端收缩对价格形成一定支撑，但需求端疲软限制了价格的上涨空间。 --- ## 主要观点 - **价格与基差**：PE与PP主力合约价格均上涨，但现货价格下跌，导致基差走弱。 - **供应端**：PE与PP开工率均处于低位，且存在检修装置，供应端支撑持续。 - **生产利润**：PE与PP生产利润为负，PDH制PP利润有所修复，但整体仍偏弱。 - **需求端**：下游需求疲软，农膜与塑编开工率下滑，BOPP膜与包装膜需求也出现回落。 - **进出口利润**：LL与PP进口利润为负，出口利润表现不一，部分区域仍具竞争力。 - **市场策略**：当前市场为中性，需关注中东局势变化及PDH装置检修动态。 --- ## 关键信息 ### 一、价格与基差 - **L主力合约**：收盘价8069元/吨（+88） - **PP主力合约**：收盘价8278元/吨（+58） - **LL华北现货**：8090元/吨（-60） - **LL华东现货**：8100元/吨（-100） - **PP华东现货**：9150元/吨（-30） - **LL华北基差**：21元/吨（-148） - **LL华东基差**：31元/吨（-188） - **PP华东基差**：872元/吨（-88） ### 二、生产利润与开工率 - **PE开工率**：70.5%（-2.1%） - **PP开工率**：62.8%（-2.5%） - **PE油制生产利润**：-762.4元/吨（-319.3） - **PP油制生产利润**：-22.4元/吨（-319.3） - **PDH制PP生产利润**：-1443.8元/吨（+0.0） - **PE检修损失量**：仍处于高位，影响供应 - **PP检修减损量**：存在，供应仍偏紧 ### 三、聚烯烃非标价差 - HD注塑与LL华东价差上升，部分全密度装置转产低压 - LD华东与LL价差波动，关注不同产品之间的利润差异 ### 四、聚烯烃进出口利润 - **LL进口利润**：-1428.5元/吨（-100.0） - **PP进口利润**：-1187.0元/吨（+0.0） - **PP出口利润（东南亚）**：259.2美元/吨（+0.0） - **PE出口盈亏**：表现不一，需关注具体区域 ### 五、聚烯烃下游开工与利润 - **农膜开工率**：28.4%（-3.4%） - **包装膜开工率**：48.1%（+0.6%） - **塑编开工率**：42.9%（-0.3%） - **BOPP膜开工率**：63.4%（-0.1%） - **塑编生产毛利**：下降，需求疲软影响利润 - **BOPP膜生产毛利**：小幅回落，成本传导不畅 ### 六、聚烯烃库存 - **PE油制企业库存**：下降，库存压力缓解 - **PE煤化工企业库存**：下降 - **PE社会库存**：下降 - **PE港口库存**：下降 - **PP油制企业库存**：下降 - **PP煤化工企业库存**：下降 - **PP贸易商库存**：下降 - **PP港口库存**：下降 --- ## 市场分析 - **地缘政治**：霍尔木兹海峡局势反复，美伊谈判预期增强，供应恢复仍需时间。 - **PE市场**：国内开工率触底回升，但检修损失量仍高，供应支撑较强。HD-LL价差高位，部分装置转产低压，可能影响LLDPE产量。 - **PP市场**：上游开工率低位，PDH利润修复，检修预期减弱。需求端疲软，BOPP与塑编开工率小幅回落，出口表现回落但韧性仍存。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：中性，需关注中东局势及PDH装置检修动态。 - **跨期策略**：无 - **跨品种策略**：无 --- ## 风险提示 - **伊朗地缘局势**：可能影响中东原料供应 - **油价波动**：对生产成本和市场情绪有较大影响 - **丙烷价格波动**：PDH制PP利润受其影响 - **上游装置检修**：可能影响供应稳定性 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本公司及作者不承担由此产生的任何责任。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 附件说明 本报告附有多个图表，涵盖基差、跨期结构、生产利润、进出口利润及下游开工与库存等关键指标，用于支持市场分析与策略制定。