20241215-国泰期货-铜_美元回升_施压价格_6页_1mb

报告摘要

2024年12月15日的铜市场分析指出，当前铜价受到美元指数回升和中国政策利好双重影响，整体呈现震荡走势。美元指数的上涨对风险资产价格形成压力，而中国推出的稳增长和扩大内需政策则对市场风险情绪起到支撑作用。

宏观因素：
- 美国通胀回升，市场预期明年1月暂停降息，美元指数连续回升，对铜价形成压力。
- 中国中央政治局会议和中央经济工作会议释放出积极的政策信号，包括提高财政赤字率、适度宽松的货币政策以及扩大内需等，这些政策有助于稳定市场情绪。
微观需求：
- 终端消费走弱，铜材企业开工率承压，限制企业增加原料库存。
- 电网和新能源发电类电线电缆订单较为正常，但地产和基建工程类订单采购放缓，导致电缆企业开工率下滑。
- 部分铜杆企业计划安排检修，预计开工率可能走低。
- 空调主机厂12月排产同比较高，支撑铜管企业开工率。
供应情况：
- 冶炼厂增加出货，精铜供应面临压力。
- 铜精矿现货加工费TC为9.22美元/吨，冶炼利润亏损为1640元/吨左右，但亏损较上周有所收窄。
- 铜精矿长单TC出台后，贸易商和矿企对冶炼厂的长单报价更加活跃。
库存变化：
- 国内社会库存和保税区库存均减少，但LME库存增加，注销仓单比例上升，可能限制未来去库速度。
- 全球总库存有所回落，但LME库存的增加对铜价形成一定压制。
价差与持仓：
- LME铜升贴水小幅下跌，保税区铜溢价和上海铜现货升贴水均有所收窄。
- CFTC铜非商业多头净持仓增加，表明市场对铜的多头情绪有所增强。

价格走势：
- 沪铜主力上周五收盘价为74790，周涨幅为0.08%；夜盘收盘价为74350，夜盘涨幅为-0.59%。
- LME3月铜期货上周五收盘价为9072，周涨幅为-0.20%。
- COMEX铜主上周五收盘价为4.196，周涨幅为0.00%。
库存变动：
- 国内社会库存减少8000吨，保税区库存减少16800吨。
- LME铜库存增加3025吨，注销仓单比例为6.10%。
基本面数据：
- 铜精矿现货加工费TC为9.22美元/吨，较上周下降1.23美元/吨。
- 精铜和废铜价差为941.60元/吨，较上周下降187.76元/吨。
- 废铜进口盈亏为331.01元/吨，较上周下降42.19元/吨。
市场情绪：
- CFTC铜非商业多头净持仓增加493张，显示市场对铜的多头情绪有所增强。
- 铜价缺乏明确驱动，后期需关注中国政策落地效果，若国内库存回落速度加快，铜价可能获得支撑。