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铜市场分析总结

核心内容概述

2024年3月25日，铜市场受到美元指数回升的影响，价格承压。国内沪铜主力合约和国际伦铜3M电子盘均出现下跌，市场整体趋势偏弱，趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

基本面跟踪

期货市场数据

合约	昨日收盘价	日涨幅	昨夜盘收盘价	夜盘涨幅	昨日成交	较前日变动	昨日持仓	较前日变动
沪铜主力合约	72,400	-1.15%	72,340	0.07%	117,396	-10,180	205,498	-16,356
伦铜3M电子盘	8,847	-1.30%	-	-	21,491	-5,847	257,351	+1,980

期货库存变化

品种	昨日期货库存	较前日变动	注销仓单比	较前日变动
沪铜	207,465	+475	-	-
伦铜	113,850	+2,525	17.33%	-0.82%

现货市场数据

品种	昨日价格	前日价格	较前日变动	昨日价差	前日价差
LME铜升贴水	-110.46	-112.84	+2.38	-	-
保税区仓单升水	45	45	0	-	-
保税区提单升水	48	46	+2	-	-
上海1#光亮铜价格	66,000	66,100	-100	-	-
现货对期货近月价差	-175	-175	0	-	-
近月合约对连一合约价差	-90	-130	+40	-	-
上海铜现货对LMEcash价差	-655	-745	+90	-	-
沪铜连三合约对LME3M价差	-403	-374	-29	-	-
上海铜现货对上海1#再生铜价差	2,060	2,834	-774	-	-
再生铜进口盈亏	-1,406	-2,217	+811	-	-

主要观点

• 美元回升影响铜价：美元指数回升对铜价形成压力，导致伦铜和沪铜价格均出现下跌。
• 进口铜矿TC走低：进口铜精矿现货TC持续走低，海外铜矿供应不稳定，中国进口铜矿量下降，远期TC仍有下降空间。
• 冶炼企业亏损：国内冶炼企业亏损较大，原料投炉量减少，二季度将密集检修，产量下降预期增强。
• 再生铜供应增加：再生铜供应增加，进口亏损缩窄，精废价差回落，处于盈亏平衡点上方。
• 现货贴水扩大：国内现货对期货贴水较大，沪铜近远月贴水缩窄，伦铜0-3现货贴水依然较大。
• 仓单库存增加：沪铜和伦铜仓单库存均有所增加，市场供应压力上升。

关键信息

• 宏观背景：美元指数回升，施压风险资产价格。美联储前官员称今年降息次数或少于预期，鸽派票委仅降息一次。
• 行业动态：
  • 国务院要求优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。
  • WBMS报告显示，2024年1月全球精炼铜供应过剩0.63万吨。
  • ICSG数据显示，2024年1月全球精炼铜市场供应过剩8.4万吨，较去年12月增加。
  • 中国2月精炼铜进口量回落，铜矿砂进口量环比回落。
• 市场趋势：整体趋势偏弱，趋势强度为0，表明市场缺乏明确方向。

投资建议

• 市场整体偏弱，需关注美元走势及国内供应变化。
• 美元回升对铜价构成压力，投资者应谨慎对待。
• 供应端扰动增强，冶炼厂产量下降预期增强，可能支撑铜价。
• 现货贴水较大，可能限制价格上方空间，建议关注套利机会及供需变化。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一依据。
• 本报告不构成具体投资建议，仅供专业投资者参考。

免责声明

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