20240617-国泰期货-铜_美元持续回升_施压价格_3页_568kb

报告摘要

铜市场分析总结

核心内容

2024年6月17日的铜市场分析指出，近期铜价受到美元指数回升的影响，整体承压。从基本面来看，铜市场呈现供需双弱的格局，国内库存虽有回落，但绝对水平仍偏高，且沪铜处于较大的Contango结构，显示价格仍有下行压力。同时，全球铜冶炼产能因季节性维护而部分暂停，但检修企业逐步恢复，精铜产量有所回升，对市场形成一定支撑。

主要观点

价格表现：
- 沪铜主力合约昨日收盘价为79,550，日涨幅为-0.56%；夜盘收盘价为79,290，夜盘涨幅为-0.33%。
- 伦铜3M电子盘昨日收盘价为9,773，日涨幅为-0.15%。
- 整体来看，铜价在美元走强背景下表现偏弱。
市场供需：
- 进口铜精矿现货TC转为正值，但冶炼亏损仍较大，粗铜供应增加，加工费处于高位。
- 再生铜供应略有宽松，精废价差回落促使持货商增加出货，但再生铜杆厂订单未明显改善，下游需求疲软。
- 全球约五分之一的铜冶炼产能在5月因季节性维护而暂停，影响了短期供应。
库存与价差：
- 国内沪铜仓单库存略有减少，但库存绝对水平仍偏高。
- 伦铜仓单库存增加，注销仓单比例回落，表明市场参与者对远月合约的持有意愿增强。
- 现货对期货价差方面，国内现货对期货贴水转为升水，沪铜近远月贴水较大，伦铜0-3月现货贴水显著。
宏观影响：
- 美国6月密歇根大学消费者信心初值降至七个月新低，消费者长期通胀预期小幅反弹，推动美元指数回升，压制铜价。
- 金属加工厂的卫星监测数据揭示了全球铜冶炼产能的季节性波动，但未形成持续性供应冲击。

关键信息

趋势强度：-1，表明市场整体偏弱，处于中性偏空区间。
行业动态：
- Codelco与Andina矿工会达成协议，避免罢工影响。
- 必和必拓与智利工会达成初步协议，暂时避免Spence铜矿罢工。
- 秘鲁4月铜产量同比下降8.2%，显示供应端存在压力。
市场结构：
- 国内铜市场仍处Contango结构，表明远月合约价格高于近月合约，可能预示未来价格走弱。
- 再生铜进口盈亏为-1,571，显示进口成本较高，对市场构成压力。