2019年度通信行业策略_5G赋能_拥抱新生态_39页-2mb

5G赋能，拥抱新生态—2019年通信行业策略总结

核心内容

5G技术正在全球范围内快速推进，中国在5G商用部署和标准制定方面处于领先地位。5G不仅是通信技术的升级，更是推动新一轮工业革命的重要力量，其高带宽、低时延和广连接特性将为数字经济、物联网、车联网、AR/VR等应用领域带来深远影响。5G的发展将带动产业链各环节的快速增长，形成以企业、运营商和投资机构三位一体的新生态。

主要观点

• 全球5G竞赛：5G商用部署是一场全球规模的赛跑，韩国于2018年12月率先推出5G服务，中国、日本、美国等国家和地区也在2020年前后推进商用部署。
• 中国5G领先地位：中国在5G标准制定中发挥重要作用，华为主导的Polar码成为5G控制信道短码编码方案。中国三大运营商已获得5G中低频段试验频率资源，部署步伐坚定。
• 中美5G竞争：美国对中国5G产业采取了一系列限制措施，如禁止中兴通讯购买美国产品、限制华为和中兴参与5G网络设备供应等，显示出中美在5G领域主导权的争夺。
• 5G推动生产力革命：5G代表新工业革命的驱动力，将推动信息化向智能化转变，带动数字经济、智能制造等领域的快速发展。
• 5G投资路径：5G投资主要沿着产业链展开，包括设备、终端和应用三个阶段。设备侧包括基站主设备、天线、射频器件、光模块、SDN/NFV、小基站等；终端侧涉及手机零部件及5G智能手机；应用侧涵盖物联网、车联网、超高清视频、AR/VR等。
• 5G应用场景广泛：5G将推动万物互联，促进智能家居、远程医疗、工业自动化、云VR等应用的普及。其高带宽和低时延特性将为消费互联网、娱乐产业、云服务等带来新的增长点。
• 5G将带来换机潮：随着5G智能手机的商用启动，预计2019-2020年将迎来新一轮换机高峰，带动手机零部件市场增长。
• 5G投资节奏：5G设备和终端需求将在2019年迎来增长，运营商资本开支有望触底回升，为产业链上下游创造业绩空间。

关键信息

• 商用部署：韩国成为全球首个5G商用国家，中国、日本、美国等均计划在2020年前推出5G服务。
• 5G标准制定：中国在5G标准制定中贡献突出，华为、中兴等企业在5G技术研发试验中表现优异。
• 5G投资预测：根据赛迪顾问预测，中国5G产业市场规模将在2026年达到1.15万亿元，比4G增长近50%。5G基站数量预计为4G的1.1-1.5倍，达500万个。
• 5G产业链：5G投资主要集中在设备、终端和应用三大领域，其中基站天线和小基站将受益于Massive MIMO技术及高频特性，带来显著增长。
• 5G应用前景：5G将广泛应用于物联网、车联网、超高清视频、AR/VR等领域，推动新商业模式的形成。

重点推荐标的

中兴通讯 (0763.HK)

• 公司定位：全球四大移动通信设备商之一，业务涵盖无线产品、网络产品、手机终端和数据产品。
• 投资逻辑：受益于5G基站数量的大幅增加，5G主设备和传输设备需求将显著提升。公司拥有5G技术先发优势，未来增长潜力大。
• 关键指标：
  • 营业总收入：预计2020年达116,467.5百万
  • 归母净利润：预计2020年达5,610.0百万
  • EPS（稀释）：预计2020年达1.3
  • ROE（摊薄）：预计2020年达17.2%

中国移动 (0941.HK)

• 公司定位：中国最大的移动通信服务供应商，拥有全球最多的移动用户和最广泛的移动网络。
• 投资逻辑：5G频谱资源丰富，覆盖范围大，可降低资本投入压力。公司将受益于5G网络优化服务及应用侧的互联网信息提供。
• 关键指标：
  • 营业总收入：预计2020年达823,598.3百万
  • 归母净利润：预计2020年达128,719.7百万
  • EPS（稀释）：预计2020年达6.3
  • ROE（摊薄）：预计2020年达12.0%

京信通信 (2342.HK)

• 公司定位：全球领先的基站天线制造商，天线市占率全球第二。
• 投资逻辑：受益于5G基站天线和小基站的大规模建设，公司业绩增长潜力大。
• 关键指标：
  • 营业总收入：预计2020年达7,020.9百万
  • 归母净利润：预计2020年达174.8百万
  • EPS（稀释）：预计2020年达0.1
  • ROE（摊薄）：预计2020年达4.4%

比亚迪电子 (0285.HK)

• 公司定位：全球领先的电子产品制造服务商，主营消费电子、汽车电子、工业电子、IoT等业务。
• 投资逻辑：受益于5G换机潮，公司可提供3D玻璃、陶瓷后盖等5G手机关键零部件，同时积极布局物联网和车载智能产品。
• 关键指标：
  • 营业总收入：预计2020年达49,099.2百万
  • 归母净利润：预计2020年达3,391.4百万
  • EPS（稀释）：预计2020年达1.5
  • ROE（摊薄）：预计2020年达16.6%

总结

5G技术正引领全球通信行业进入新的发展阶段，中国在5G标准制定、商用部署和产业链布局方面处于全球领先地位。5G将推动数字经济、消费互联网、物联网、车联网、AR/VR等领域的快速发展，形成以企业、运营商和投资机构为核心的新生态。随着5G商用进程加快，设备、终端和应用侧市场将迎来大规模增长，相关企业如中兴通讯、中国移动、京信通信和比亚迪电子将受益于这一趋势，成为重点投资标的。