20230115-申港证券-通信行业研究周报_5G发展硕果累累_持续赋能数字经济_13页_1mb

5G发展与通信行业投资总结

核心内容

2022年是中国5G商用的第三年，中国5G发展进入高速增长阶段。在中央及地方政府政策支持和产业协同发展的推动下，5G网络建设、用户规模及应用覆盖均取得显著进展，成为推动数字经济的重要力量。

主要观点

• 5G网络建设持续深化，已实现城乡室外覆盖，室内及深度覆盖成为未来重点方向。
• 5G应用已覆盖国民经济97个大类中的40个，应用案例超过5万个，主要集中在医疗、制造业等先导行业，同时在文旅、物流等潜力行业布局逐步清晰。
• 截至2022年11月底，我国5G基站累计开通228.7万个，占全球总数的60%以上，共建共享模式成为主流。
• 5G用户渗透率提升至32.2%，较2021年末增长10.6%，全球5G用户中，中国占比近60%；美国和韩国的渗透率分别为42.1%和34.4%。
• 5G带动经济效应显著，预计2022年直接带动经济总产出1.45万亿元，同比增长12%；直接带动经济增加值约3929亿元，增长31%；间接带动总产出约3.49万亿元，间接带动经济增加值约1.27万亿元。
• 三大运营商积极布局数字化转型，中国移动2022年上半年数字化转型收入达1108亿元，占主营业务收入的26%，同比增长39.2%；中国电信产业数字化资本开支占比提升9.3%；中国联通通过统一的数字化底座平台实现对外赋能。
• 5G技术在提升公共服务效率、便捷性及消费体验方面发挥关键作用，尤其在远程医疗、智慧城市、车联网等领域展现出巨大潜力。
• 物联网行业快速发展，预计未来6年全球物联网市场规模复合年增长率将达29.4%。

关键信息

5G发展数据

• 截至2022年11月底，5G基站总数：228.7万个，占全球总数的60%以上。
• 基站共建共享情况：
  • 中国联通与中国电信：87万个
  • 中国移动与中国广电：48万个
• 5G移动电话用户总数：5.42亿户，占全球5G用户总数近60%。
• 5G用户渗透率：32.2%，较2021年末提升10.6%。
• 5G非手机终端产品数量：328款，2022年1-10月新增147款，同比增长40%，出货量增长55.2%。

通信行业表现

• 2023年1月9日至15日，申万通信指数涨幅为0.48%，在31个一级行业中排名第19位。
• 本周通信板块个股表现：
  • 股价涨幅前五：楚天龙、二六三、恒宝股份、铭普光磁、*ST日海
  • 股价跌幅前五：*ST凯乐、意华股份、鼎通科技、万马科技、震有科技
• 2022年初至今，申万通信指数涨幅为5.56%，在31个一级行业中排名第8位。
• 本年度通信板块个股表现：
  • 股价涨幅前五：楚天龙、二六三、ST实达、铭普光磁、润建股份
  • 股价跌幅前五：*ST凯乐、鼎通科技、路通视信、德科立、南京熊猫

投资策略

1. 5G应用与创新：重点推荐SIP话机龙头亿联网络。
2. 运营商数字化转型：建议关注中国移动，因其ARPU值提升及云计算业务发展。
3. 物联网行业：持续推荐移远通信和广和通，受益于物联网行业发展加速。
4. 5G网络建设与硬件厂商：建议关注中兴通讯和紫光股份，受益于5G网络建设及“东数西算”工程。

行业动态

• 2023年预计60%的智能手机出货来自5G手机，三星和苹果将引领市场。
• 全球PC出货量在2022年第四季度下降28.1%，其中苹果跌幅最小（2.1%），戴尔跌幅最大（37.2%）。
• 中兴通讯联合中国电信完成业内首次基于商用M-OTN/OSU设备的现网试验，验证了OSU小颗粒技术的成熟性。
• 上海获批立项全国首个城市数字孪生地方标准，推动智慧城市发展。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 中美贸易摩擦进一步升级
• 海外经济大幅衰退

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 评级标准：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

研究团队

• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）
• 研究助理：张建宇（北京科技大学工学硕士，曾就职于华为和中国移动）

附录

• 行业家数：120家
• 行业平均市盈率：18.00
• 市场平均市盈率：17.45