2019年通信行业策略：5G赋能，拥抱新生态-20181220-国元国际-39页-2mb

5G赋能，拥抱新生态—2019年通信行业策略总结

核心内容概述

本报告围绕5G技术的全球部署、中国在5G领域的发展优势、5G投资路径以及重点推荐标的展开，分析了5G技术对中国通信行业和数字经济的深远影响，并指出5G将推动新一轮的生产力和消费互联网革命。

主要观点与关键信息

一、5G，中国参与领跑

• 5G商用部署是一场全球范围的赛跑，中国三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）均计划于2020年推出5G服务。
• 中国在5G标准制定中扮演重要角色，华为主导的Polar码成为5G控制信道短码编码方案，为标准制定奠定基础。
• 中国5G部署不受外部干扰，频谱发放明确，5G时代将如期而至。

二、5G确定性发展的驱动力

• 5G将带来生产力的革命，是第四次工业革命的核心驱动力。
• 数字经济是未来中国经济增长的重要支撑，2017年规模达27.2万亿元，占GDP比重32.9%。
• 随着流量需求的大幅增加，5G将成为缓解网络拥堵、推动通信升级的关键。

三、5G投资路径

1. 规划期

• 5G网络在频谱、空口和网络架构上制定跨代标准，满足复杂应用场景。
• 中国移动已获得5G试验频率资源，为外场组网测试奠定基础。

2. 建设期

• 5G基站数量预计是4G的1.1-1.5倍，达到500万个，带动主设备、天线、射频器件、光模块、SDN/NFV、小基站等设备需求增长。
• 5G高频特性将导致基站密度增加，小基站将成为重要解决方案。

3. 维护期

• 网络优化维护是5G部署的重要环节。

4. 应用期

• 5G将推动智能手机换机潮，预计2021年终端市场放量增长。
• 5G应用涵盖物联网、车联网、超高清视频、AR/VR等多领域，是蓝海市场。

四、重点推荐标的

中兴通讯 (0763.HK)

• 全球四大移动通信设备商之一，拥有无线产品、网络产品、手机终端和数据产品四大业务。
• 5G基站数量增加将带动主设备和传输设备需求，公司具有先发优势。
• 2019年有望受益于5G建设，预计EPS增长至1.3元，PE降至10.1倍。

中国移动 (0941.HK)

• 中国最大的移动通信服务供应商，拥有全球最多移动用户。
• 获得2.6GHz频谱资源，可覆盖范围更大，减轻资本投入压力。
• 2020年预计营业总收入达823.6亿元，EPS达6.3元，PE降至10.6倍。

京信通信 (2342.HK)

• 全球基站天线市占率第二，专注于无线优化、天馈、基站子系统等。
• Massive MIMO天线技术将大规模应用，带动天线数量和价值提升。
• 2020年预计归母净利润达174.8百万港元，PE降至17.6倍。

比亚迪电子 (0285.HK)

• 全球领先的电子制造服务商，业务涵盖消费电子、汽车电子、工业电子、IoT等。
• 5G将推动手机设计趋势向3D玻璃或陶瓷后盖+金属中框发展，公司受益明显。
• 2020年预计营业总收入达49.1亿元，EPS达1.5元，PE降至6.2倍。

5G的高频性与应用场景

• 5G高频特性导致传输距离缩短，覆盖能力减弱，需增加基站密度。
• 5G将推动海量机器类通信（mMTC）、高可靠低时延连接（URLLC）等应用场景，覆盖智能家居、远程制造、工业自动化、云VR、车联网等。
• 5G网络将支持超高清视频直播、AR/VR等新兴应用，带动流量和终端需求增长。

5G与数字经济

• 5G将推动数字经济持续增长，2030年预计直接贡献总产出6.3万亿元，经济增加值2.9万亿元，新增就业800万个。
• 5G将作为国家战略，未来有更大规模的政策支持，加速产业发展。

总结

5G技术的发展将对中国通信行业及数字经济产生深远影响，推动生产力和消费互联网的革命。中国在5G部署和标准制定中占据重要地位，5G投资路径涵盖设备、终端和应用，形成完整的产业链。重点推荐的中兴通讯、中国移动、京信通信和比亚迪电子将受益于5G的快速发展，未来增长潜力较大。