通信行业事件点评：引渡孟晚舟和围堵华为，中国5G价值更确定-20190201-财通证券-12页_787kb

中国5G行业投资评级与事件点评总结

核心内容概述

本报告分析了美国对华为的引渡事件及其对中国通信行业的影响，认为该事件本质上是中美科技竞争的体现，且5G作为未来信息科技的制高点，成为双方争夺的焦点。报告指出，尽管面临政治和贸易的阻力，中国5G行业仍具备强大的内循环动力和国际竞争力，未来发展前景乐观。同时，报告给出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 事件背景

• 事件：2019年1月29日，美国司法部正式对华为提出23项指控，并要求引渡孟晚舟。
• 性质：该事件被认定为政治事件，而非单纯的商业纠纷。
• 影响：事件可能延长至数月以上，若最终引渡成真，将导致中加美政治关系紧张。

2. 原因分析

• 中美科技竞争加剧：美国无法通过贸易和技术手段抑制华为的发展，因为华为在5G专利、研发速度、市场份额等方面均领先。
• 5G的重要性：5G是未来信息消费和产业升级的基础，对AR、VR、人工智能等技术的发展至关重要。
• 美国产业链劣势：美国及其盟友在通信产业链上存在不完善之处，无法有效支撑全球5G建设，因此转向政治化手段。

关键信息

3. 未来变化趋势

• 短期：事件可能持续数月，引渡成真可能性较低。
• 中期：若引渡成功，将导致中加美关系恶化，影响国际政治格局。
• 长期：通信行业可能形成“两大集团”：以中国为主导的“中国集团”和以美国为主导的“美国集团”。

4. 应对策略

• 国内：加速5G发展，加大CAPEX投入，国家政策支持明确。
• 国际：凭借高性价比和全球口碑，继续拓展海外市场。
• 产业链：华为正推动产业链向国内聚拢，提升自主可控能力。
• 对等反制：若局势恶化，中国可能采取反制措施保障国内5G发展。

投资建议

5. 投资机会

• 5G高弹性：关注无线侧（天线、滤波器、光模块）相关企业，如：
  • 通宇通讯
  • 中兴通讯
  • 盛路通信
  • 大富科技
  • 光迅科技
  • 博创科技
• 4G高价值：关注物联网和4G网络优化相关模组厂商，如：
  • 日海智能
  • 高新兴
  • 广和通

风险提示

• 中国5G资本开支及商用进展低于预期；
• 国际市场逆全球化趋势可能影响华为海外拓展；
• 美国对华为的封锁可能对华为终端和操作系统造成短期冲击。

表格：重点公司投资评级

问答精选

• Q1: 华为的微波技术是否会替代光纤？

  • A: 微波和光纤各有应用场景，短期内光纤仍是主流，微波主要用于特定区域。

• Q2: 华为天罡芯片是否解决了基站建设的痛点？

  • A: 天罡芯片在射频单元方面取得突破，有助于基站建设。

• Q3: 5G能延伸出哪些细分行业？

  • A: 5G将推动4K/8K、物联网、AR/VR、工业互联网、车联网等新兴应用发展。

• Q4: 华为在被封锁的情况下如何应对？

  • A: 华为具备完整的芯片和操作系统布局，具备一定自保能力，但生态构建仍需时间。

行业展望

• 中国5G行业具备强大的内循环能力和国际竞争力，未来发展前景乐观。
• 5G与4G市场将同时受益，重点关注无线侧和物联网应用。
• 5G将推动整个社会的运作形态和工业形态发生深刻变化，是未来信息消费和产业升级的关键。

投资评级

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：推荐公司为增持，表示未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所

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