20250216-天风证券-A股策略周思考_中国两会前瞻_Ai+与提振消费_20页_2mb

策略报告：两会市场效应与投资建议

一、两会市场日历效应统计

1. 全A指数表现：

   • 会前：【T-15至T-11】、【T-10至T-6】、【T-5至T-1】的中位数收益率分别为188%、124%、075%。
   • 会中：中位数收益率为-003%，2024年表现最佳（154%）。
   • 会后：中位数收益率上升，但【T+6至T+10】为最强收益区间（157%）。

2. 风格指数：

   • 稳定风格：临近两会表现更强，会后【T+1至T+5】显著分化。
   • 消费、周期：中性趋于一致，传媒（2022-24）为亮点。

二、经济政策分析

1. 近期经济数据：

   • CPI 同比回升至0.5%，核心CPI/非食品项受新交通服务拉动。
   • 社融脉冲 上升至24.22%，新增贷款少增转正，企业中长贷增、居民中长贷减。
   • 政策定调：央行强调“择机调整政策力度节奏”，赤字率将提升。

2. 地方两会预期：

   • GDP目标：京沪维持5%，赤字率或上移。
   • 消费政策：多数省份落实消费专项行动，上调超长期特别国债使用。

三、行业配置建议

三大主线：

1. DeepSeek AI+：关注模型开源与应用端突破，受政策催化。
2. 消费修复：估值低位、政策托底，分层复苏中长期受益。
3. 红利资产：港股互联网领涨，A股滞后需低配港股。

四、风险提示

• 地缘冲突升级、海外通胀持续、流动性收缩超预期。
• 投资者需关注市场波动，警惕事件性空头陷阱。

注：核心经济体量指标/通胀结构数据分析佐证政策判断；需结合当前市场维度跟踪迭代。