两会前瞻：传统筑基，新质寻增_19页_1mb

2025年两会前瞻总结

核心内容概览

2025年全国两会作为“十四五”收官之年，将聚焦经济增长目标、财政赤字、消费、制造、科技等关键议题。本文从地方两会及近期政策出发，总结了四大看点：消费、投资、产业及其它关注点，为市场提供政策解读与投资方向指引。

一、消费政策看点

1. 商品消费：以旧换新政策持续发力

• 政策支持：以旧换新仍是各省稳社零的重要手段，特别国债资金规模是关注重点，2024年以旧换新拉动销售额超1.3万亿元，拉升社零增速1个百分点。
• 扩围品类：2025年扩围至消费电子、小家电、家装消费品、电动自行车等。
• 资金安排：中央与地方按9:1比例共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。

2. 服务消费：修复空间大，政策重点

• 修复空间：2024年人均服务性消费支出距离疫情前趋势仍有较大增长空间。
• 政策抓手：包括中低收入群体增收减负、扩大优质供给、服务消费补贴等。
• 重点行业：文旅、餐饮、家政、养老、托育、教育培训等。

3. 新型消费：政策导向明确

• 首发经济：各地加快推动，主要集中在服装、美护、珠宝、潮玩等。
• 冰雪经济：政策顶层设计已出台，2027年目标产业规模达1.2万亿元，重点区域为东三省、内蒙、新疆。
• 电商发展：计划实现2025年网上零售额达17万亿元，增速需超9%；跨境电商已提前实现目标。

二、投资政策看点

1. 两重项目与设备更新

• 两重项目：拉动投资增长，2025年资金规模预计较2024年大幅增加。
• 设备更新：2024年带动设备购置投资增长15.7%，贡献率达67.6%。
• 重点方向：绿色化、智能化转型，关注重点用能设备节能减排。

2. 地方投资规划

• 广东：计划投资1万亿元，重点在交通、水利、能源等领域。
• 江苏：战略性新兴产业及未来产业项目达225个，占比超60%。
• 浙江：计划投资3520.5亿元，重点在智能传感器、润泽智算中心。
• 山东：推进3900多个项目投产，新增产值约5000亿元。
• 四川、河南、湖北、重庆：均提出重点产业项目投资计划，目标明确。

三、产业政策看点

1. AI与低空经济

• AI：中央经济工作会议首次提出“人工智能+”，多地推动AI+消费、教育、医疗、交通等。
• 低空经济：发改委低空经济发展司成立，地方推动低空基建与安全监管。

2. 未来产业

• 人形机器人：多地提出发展重点，如广东、浙江、北京。
• 量子科技：出现频率较高，成为未来产业的重要方向。
• 新型显示、6G：部分省份提及，显示其在科技布局中的重要性。

3. 供给出清

• 结构性矛盾：中央提出综合整治“内卷式竞争”，关注重点行业如光伏设备、化学制品。

四、其他关注点

1. 民企发展

• 政策支持：民企座谈会后，政策或聚焦生产要素公平化、技术创新与绿色转型。
• 融资支持：提供更低成本、更多渠道的融资，推动民企参与重大项目。

2. 房地产

• 产业链影响：稳地产是A股盈利周期企稳的关键。
• 政策延续：供需两端抓落实，土储专项债持续推进，呵护房企现金流。

五、市场表现与日历效应

1. 两会至4月底市场表现

• 全A上涨概率：约30%，但历史波动较大。
• 风格偏好：红利与创业板指上涨概率达60%，但后者波动性高。
• 结构表现：美护、建材上涨概率超50%。

2. 2013年以来的复盘

• 基本面改善预期：是市场上涨的关键驱动。
• 顺周期板块：通常表现较好，但与政策重心密切相关。
• 强产业周期：如2023年GPT带动传媒板块上涨，需关注AI产业周期与特朗普关税风险。

六、风险提示

• 国内政策与经济数据不及预期。
• 海外风险扰动超预期。
• 复盘经验基于有限历史数据，可能失效。

七、重点省份与产业布局

八、关键政策与行业展望

• 人工智能+：重点在消费、教育、医疗、交通等领域，多地推出具体行动计划。
• 低空经济：关注智能网联系统建设、安全监管。
• 未来产业：包括人形机器人、量子科技、6G、新型显示等。
• 供给出清：关注光伏设备、化学制品等重点行业。

九、总结

2025年两会将聚焦消费、投资、科技与产业政策，推动经济高质量发展。以旧换新、服务消费、新型消费成为消费领域的重点，两重项目与设备更新是投资拉动的关键。AI、低空经济、未来产业与供给出清是产业政策的核心方向，同时民企发展与房地产政策亦为关注点。市场在两会后至4月底可能呈现结构性上涨，需关注政策导向与基本面改善预期。