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总览

2023年下半年农业板块机会多点开花，重点推荐生猪养殖、宠物食品、水产饲料等板块。生猪养殖：产能去化仍在进行，估值处于历史低位，建议关注成本控制和经营稳健的公司；宠物食品：海外市场已回暖，国内市占率提升，出口及国内品牌拓展值得关注；水产饲料：存塘去化完成，景气度恢复；转基因种子：商业化临近，集中度提升，技术领先企业受益。

畜养殖

• 生猪养殖：产能去化仍处低位，猪周期底部催生估值修复机会，推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧。
• 禽养殖：祖代引种困难导致供给收缩，下半年价格有望回升，推荐圣农发展、益生股份、禾丰股份。

种植

• 转基因商业化：渗透率提升，集中度提高，推荐隆平高科、大北农、登海种业。

后周期

• 水产饲料：销量稳定增长，推荐海大集团。
• 非瘟疫苗：研发进展待观察，生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物关注。

宠物食品

• 出口需求回暖，国内市场市占率提升，推荐中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。

风险提示

终端需求不及预期、疫病风险、研发进度不及预期等。