20170716-华泰证券-小动物行业深度报告：小荷露尖角，萌宠立潮头_21页_1mb

宠物行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦中国宠物行业的快速发展及未来趋势，重点分析了宠物市场在消费升级背景下的进口替代与碎片化整合前景，尤其关注宠物食品和宠物诊疗两大细分领域。报告指出，中国宠物市场虽起步较晚，但近年来发展迅速，市场潜力巨大，未来将面临进一步整合和专业化发展的机遇。

主要观点

• 宠物市场增长迅速：中国宠物市场自上世纪90年代起步，2004-2013年复合增速高达43.31%，2016年市场规模突破1220亿元，接近美国1994年的消费水平。
• 宠物消费结构：宠物食品和诊疗是当前中国宠物市场最大的两个消费细分领域，分别占比约37%和22%。
• 市场结构与趋势：中国宠物市场仍处于初级阶段，宠物家庭饲养比例较低，宠物食品市场由外资品牌主导，但内资品牌正借消费升级之势加速发展。
• 宠物诊疗行业整合加速：宠物诊疗行业在资本推动下进入整合阶段，连锁经营模式成为趋势，瑞派、瑞鹏等企业通过并购和直营扩张逐步形成规模。
• 与国外成熟市场的差距：中国宠物行业在动物福利、品牌建设和服务深度等方面仍与国外市场存在差距，未来需在这些领域加强。
• 未来发展方向：宠物行业将向进口替代、规范化交易和整合性服务发展，尤其在宠物食品和诊疗服务方面具有较大提升空间。

关键信息

市场现状

• 宠物数量与消费：2016年，中国城市宠物以犬猫为主，数量突破亿只，宠物主年均医疗保健花费为321元/只，洗澡、美容花费为513元/只。
• 宠物食品市场：外资品牌占据70%以上市场份额，国内品牌主要在中低端市场。宠物食品支出占宠物消费支出最大比例，是市场增长的主要驱动力。
• 宠物诊疗市场：国内宠物诊疗机构数量约13000家，其中连锁医院仅占5%。大部分门店面积小于100平方米，单店年流水不足300万元。

发展趋势

• 进口替代：随着消费者对宠物食品品牌意识的增强，国内品牌有望逐步取代外资品牌，特别是在中高端市场。
• 连锁化发展：宠物诊疗行业正在向连锁经营模式转变，未来将形成类似美国VCA的行业巨头。
• 行业整合：资本力量正推动宠物诊疗行业整合，瑞派、瑞鹏等企业通过并购和直营扩张占据市场先机。
• 细分领域纵深：宠物行业未来将向更细分的领域发展，如动物福利、品牌建设、服务深度等。

企业案例

• 瑞派：由瑞普生物董事长发起，通过并购整合形成全国性连锁宠物医院网络，截至2017年6月拥有140家门店。
• 瑞鹏：采用直营连锁模式，通过样板店复制策略扩张，2016年在全国拥有121家直营连锁店。
• VCA（美国）：北美宠物医疗护理领域的领军企业，2016年拥有795家宠物医院和61家兽医诊断实验室，营业收入达25.17亿美元，净利润2.09亿美元。

风险提示

• 用户意识教育难度大：底端养宠用户教育仍需时间，可能影响市场爆发速度。
• 整合不及预期：宠物服务行业整合仍处于起步阶段，存在整合不达预期的风险。

图表要点

• 图表1-5：展示中国宠物市场发展历程、市场规模、宠物数量、人均GDP与宠物市场启动关系等。
• 图表6-12：反映中国老龄化趋势、宠物家庭饲养比例、宠物服务市场交易频次、宠物诊疗机构规模等。
• 图表13-34：对比美国宠物市场与国内宠物市场，展示VCA的业务构成、盈利情况及发展历史。

结论

中国宠物市场正处于快速增长和深度整合阶段，未来在消费升级、资本介入和行业规范化的推动下，有望实现从进口替代到本土品牌崛起的转变。宠物诊疗和食品行业将成为行业整合的核心领域，国内企业若能抓住机遇，有望在细分市场中占据领先地位。