20210513-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_299kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次宏观小组晨会重点分析了国债期货、美元/在岸人民币、美元指数及股指期货的市场走势与潜在影响因素，综合研判了5月市场的主要风险与机会。

国债期货

主要观点

• 市场表现：昨日国债期货高开后小幅回落，整体趋势偏震荡。
• 资金面：当前资金面依然宽松，但需警惕5月政府债发行量可能大幅增加带来的冲击。
• 经济改善：国内经济边际改善程度缩小，将延迟央行收紧货币政策的时间。
• 技术面：10年期、5年期与2年期国债期货主力涨破震荡区间上限，10年期仍增仓，上涨动能未减。
• 风险因素：近期大宗商品持续走高，央行可能将通胀作为重点监控对象，影响债券收益率走势。
• 操作建议：建议T2109多单平仓，暂时观望，关注央行货币政策取向及后续措施。

美元/在岸人民币

主要观点

• 汇率变动：在岸人民币兑美元收报6.4566，较前一交易日贬值281个基点；中间价报6.4258，调贬4个基点。
• 美元走势：美元指数周三上涨0.68%，报90.7938，创四日新高，主要受美国4月CPI数据大幅超预期影响。
• 通胀影响：美国4月CPI同比升4.2%，创2008年9月以来新高，引发市场对美联储提前加息的担忧。
• 市场预期：美元指数短期或维持盘整，美指90一线支撑较强，短期内在岸人民币可能向6.5一线移动。
• 操作建议：今日需关注美国4月PPI数据及美联储官员讲话，以判断美元走势及市场预期变化。

美元指数

主要观点

• 上涨原因：美国4月CPI数据大幅上涨，推动美联储加息预期升温，美元指数因此上行。
• 数据表现：未季调CPI同比升4.2%，季调后CPI环比升0.8%，均为近十年来新高。
• 市场反应：美股三大指数因风险偏好降温而大幅下跌，10年期美债收益率上升，美元指数反弹。
• 通胀判断：美联储对通胀加速是否为暂时性的情况面临考验，市场对其态度存在分歧。
• 操作建议：美元指数短线或止跌盘整，关注美联储2022年12月加息概率（100%），并留意其政策动向。

股指期货

主要观点

• 市场表现：A股小幅低开后震荡，午后受基金重仓股及汽车股带动，市场逐步走强，主要指数收涨。
• 成交量：两市量能降至8000亿元以下，陆股通资金净流出4.28亿元。
• 外部影响：受美国通胀数据超预期及日经225指数下挫影响，A股情绪受到一定抑制。
• 经济修复：国内经济仍在修复过程中，但边际放缓，流动性逐步收敛。
• 金融数据：4月金融数据明显下滑，显示信用收缩迹象。
• 行情展望：A股或呈现结构性行情，中证500指数因相对估值较低且行业分散，更具投资优势。
• 操作建议：建议逢低介入IC2105合约，采取中期偏多操作策略，同时关注多IC空IH的套利机会。

总结

5月市场需重点关注国内经济改善、通胀水平、资金面变化及大宗商品价格走势。国债期货在经济边际改善与资金面宽松背景下仍有上涨动能，但需警惕政策调控与大宗商品上涨带来的压力。美元指数受美国通胀数据影响持续走强，短期内在岸人民币可能承压下行，需关注PPI数据及美联储政策动向。A股市场受经济修复与流动性收敛影响，或呈现结构性行情，中证500指数具备相对优势，建议投资者关注相关合约的中期机会。整体来看，市场在政策与经济数据的双重影响下，将面临一定波动，需保持谨慎观望态度。