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川财证券行业每日晨会核心观点总结（2021年5月13日）

一、核心内容概览

宏观经济

• CPI与PPI走势：未来CPI总体平稳，PPI受全球大宗商品价格上涨影响可能阶段性上升，但输入性通胀风险可控。随着基数效应减弱和全球生产恢复，PPI有望趋稳。
• 货币政策：国内流动性基础良好，央行强调“相机抉择”，保持货币政策的连续性、稳定性与可持续性，以支持实体经济并稳定市场预期。
• 国际流动性环境：海外央行因疫情开启“扩表”周期，流动性波动较大；而我国以积极财政为主，货币政策保留较大调控空间。

消费行业

• 4月CPI与PPI数据：4月CPI同比上涨0.9%，环比下降0.3%；PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.9%。酒类价格同比上涨1.9%，环比上涨0.2%。
• 白酒行业趋势：进入销售淡季，酒类价格保持稳中有升。主要酒企通过提价、控量等方式维持价格，全年酒类销售收入有望增长。
• 重点标的：建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等业绩确定性高且成长性好的酒企。

策略分析

• 大宗商品趋势：近期大宗商品价格持续上涨，尤其是粮食类如大豆、玉米，价格创历史新高。建议关注粮食端的投资机会。
• 政策调控预期：为防范大宗商品过热，政策端存在宏观调控预期，如交易手续费调整，但短期内价格仍可能维持高位，个股利润稳定。
• 市场波动：大商所对焦煤、焦炭、铁矿石等合约调整涨跌停板和保证金，显示对市场波动的监管加强。

新能源行业

• 4月新能源汽车产销：4月新能源汽车产销分别达21.6万辆和20.6万辆，同比增长1.6倍和1.8倍，渗透率突破8.3%。
• 发展趋势：预计全年电动车销量将突破240万辆，新能源汽车渗透率持续上升。
• 重点标的：建议关注宁德时代、比亚迪等新能源龙头企业。

高端制造与科技

• 行业表现：科技及智能设备产业链中，航空航天与国防、软件、通信设备板块涨幅居前，机械、多元电信、媒体板块表现较弱。
• 军工板块：军工板块为超跌反抽，机构配置仓位不高，市场风险偏好低，建议中长线配置。
• 重点标的：关注中航机电、上海沪工等军工相关企业。

二、市场动态与政策

宏观政策

• 货币政策报告：人民银行发布《2021年第一季度中国货币政策执行报告》，强调“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”，并突出对实体经济的支持。
• 结构性工具：继续使用结构性货币政策工具，支持普惠金融，延续贷款延期和信用贷款支持政策。

金融与能源政策

• 金融降成本：国家发改委提出19项降成本任务，旨在支持实体经济，提升市场活力。
• 能源转型：央行推动构建适应新能源发展的电力市场体系，加快全国碳排放权交易市场建设，助力实现碳达峰、碳中和目标。

三、风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期。
• 政策执行风险：政策效果未达预期。
• 下游需求风险：下游行业需求持续低迷，对相关行业造成影响。

四、分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱：chenli@cczq.com

五、行业与公司评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入（>30%）、增持（15%-30%）、中性（-15%-15%）、减持（< -15%）。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入（>30%）、增持（15%-30%）、中性（-15%-15%）、减持（< -15%）。

六、重要声明

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七、资料来源

• 数据来源：Wind、川财证券研究所