2020年煤炭行业信用分析及展望_14页_683kb

2020年煤炭行业信用分析及展望总结

一、2020年煤炭行业运行情况回顾

2020年，煤炭行业运行呈现“前低后高”的价格走势，全年均价仍呈下降趋势，行业盈利延续2019年的下滑走势。

• 价格走势：2020年初，受疫情影响，煤炭价格下行明显；二季度以来，随着下游需求复苏，价格有所回升。截至2020年11月30日，动力煤价格为527元/吨，同比增长0.76%；主焦煤、喷吹煤和无烟煤价格分别下降9.49%、2.59%和15.75%。
• 产量与消费：2020年1-10月，全国原煤产量31.27亿吨，同比增长0.10%；煤炭消费量32.4亿吨，同比下降0.8%。
• 行业集中度：煤炭产能持续向头部企业集中，前20大煤炭企业产量占比从2016年的62.38%提升至2020年的77.98%。
• 区域分布：晋陕蒙及新疆地区煤炭产量占全国比重逐年上升，2020年1-10月占比达77.98%。
• 运输与储备：政策推动能源通道建设，如浩吉铁路和北煤南运通道，以缓解区域性供需矛盾，同时提升煤炭储备能力。

二、行业需求分析

煤炭行业下游需求主要集中在电力（54%）、钢铁（18%）和建材（10%）行业，其他需求包括民用煤和煤化工。

• 电力需求：火电发电量增速持续回落，2020年1-10月火电发电量同比下降0.40%。
• 钢铁与建材：受疫情影响，房地产投资放缓，导致钢铁和建材行业需求抑制。2020年1-10月粗钢产量增长5.50%，水泥产量增长0.40%。
• 煤化工：部分大型化纤企业计划与煤炭企业合作，建立煤基化纤原料项目，或推动煤化工对煤炭的需求增长。

三、2020年煤炭行业政策与重大资产重组

2020年，煤炭行业政策聚焦于巩固去产能成果、加强安全生产监管和推动行业转型升级。

• 去产能成果：2020年继续巩固2016年去产能成果，防止已退出产能死灰复燃，加快退出环保不达标的煤矿。
• 安全生产：出台多项政策强化安全生产监管，如清理违规核增产能项目、推动“打非治违”等。
• 转型升级：鼓励煤矿智能化发展，推动煤炭清洁高效利用和煤化工升级示范。
• 重大资产重组：
  • 山东省兖矿集团吸收合并山东能源集团。
  • 山西省整合晋城无烟煤矿业集团、晋能集团和大同煤矿集团，组建晋能控股集团。
  • 山西焦煤集团吸收合并山西煤炭进出口集团。

四、2020年煤炭行业债券市场回顾与信用风险分析

2020年煤炭行业债券市场总体承压，部分企业因盈利下滑和流动性紧张出现信用事件。

• 债券发行：全年发行规模3986.80亿元，同比下降2.09%。AAA级企业发行占比最高（94.71%）。
• 2021年债券到期：存续债券中2021年到期金额3097.87亿元，若考虑提前回售，合计3876.27亿元。
• 信用级别迁移：
  • 6家企业发生信用级别调整，其中河南能源化工集团和永城煤电控股集团信用级别下调。
  • 永城煤电控股集团“20永煤SCP003”违约，触发交叉保护条款，导致外部融资环境恶化。
• 净融资情况：永煤控股违约事件后，行业净融资规模下降显著，行业融资环境承压。

五、2021年煤炭行业信用风险展望

综合来看，2021年煤炭行业整体信用风险可控，但需关注部分企业风险暴露。

• 供给与需求：预计2021年供给增长，火电需求增速放缓，钢铁和建材需求稳中有升，供需整体宽松。
• 价格波动：短期因经济复苏和冷冬等因素，煤炭价格走高，但中长期回调压力存在，政策调控下价格将趋于稳定。
• 行业集中度：山东和山西重组整合将提升行业集中度，竞争格局更稳固，价格波动风险降低。
• 信用展望：联合资信对2021年煤炭行业信用风险展望为“稳定”。