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2020年煤炭行业信用分析及展望总结

一、2020年煤炭行业运行情况回顾

核心内容

2020年，煤炭行业整体呈现“前低后高”的价格走势，全年均价仍呈下降趋势，行业盈利延续2019年下滑态势。受疫情和政策影响，煤炭行业供需关系趋于宽松，但在年末因经济复苏和冷冬因素，短期供应紧张，价格出现上涨。

主要观点

• 价格波动：2020年初受疫情影响，煤炭价格下行；二季度后价格回升，但全年均价下降。
• 产量与消费：2020年1-10月全国原煤产量同比增长0.10%，消费量同比下降0.80%，显示供需矛盾。
• 区域集中：煤炭生产区域向晋陕蒙及新疆集中，这些地区原煤产量占比逐年上升。
• 去产能成果：2016年以来累计退出落后产能超过9亿吨，2019年完成“十三五”去产能目标。

关键信息

• 价格数据：动力煤11月均价为527元/吨，同比增长0.76%；主焦煤、喷吹煤、无烟煤分别下降9.49%、2.59%、15.75%。
• 产量数据：2020年1-10月全国原煤产量为31.27亿吨，晋陕蒙及新疆合计产量为24.39亿吨，占全国产量的77.98%。
• 行业集中度：2017-2020年，前20大煤炭企业产量占比分别为62.38%、64.02%、62.98%、62.38%，集中度持续提升。

二、2020年煤炭行业主要政策和重大资产重组事项

核心内容

2020年，煤炭行业政策重点围绕巩固去产能成果、安全生产及转型升级展开，同时山东、山西等地的大型煤炭企业实施了重组，提升行业集中度。

主要观点

• 去产能：政策强调防止已退出产能死灰复燃，分类处置小型煤矿。
• 安全生产：强化安全监管，清理违规产能，严控煤矿安全风险。
• 转型升级：鼓励智能化发展、清洁高效利用，推动煤化工等延伸产业链。
• 资产重组：山东兖矿与山东能源合并，山西晋城无烟煤、晋能集团、大同煤矿集团等整合为晋能控股集团。

关键信息

• 主要政策文件：包括《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》《全国安全生产专项整治三年行动计划》等。
• 重组案例：山东兖矿吸收合并山东能源；山西整合晋城无烟煤、晋能集团、大同煤矿集团等。

三、2020年煤炭行业债券市场回顾和信用风险分析

核心内容

2020年煤炭行业债券发行规模小幅下降，部分企业因盈利下滑、流动性紧张出现债务展期或违约，对行业信用环境造成负面影响。

主要观点

• 债券发行：全年发行规模3986.80亿元，较2019年下降2.09%。
• 信用调整：6家企业发生信用级别调整，1家展望调整，其中河南能源化工集团、永城煤电控股集团等出现信用风险。
• 融资环境：永煤控股违约事件后，行业净融资规模大幅下降。

关键信息

• 债券到期情况：2021年到期债券规模达3097.87亿元，考虑回售后合计3876.27亿元。
• 信用级别分布：AAA和AA+企业占存续债券主体的68.25%，中高等级债券占比高。
• 信用事件影响：永煤控股违约事件对市场信心造成冲击，行业净融资规模下降。

四、煤炭行业信用风险展望

核心内容

2021年煤炭行业供需预计保持宽松，煤炭价格有望回归绿色区间，行业集中度进一步提升，信用风险总体可控。

主要观点

• 供需趋势：供给增长，下游需求放缓，供需关系整体宽松。
• 价格波动：短期价格上涨，但中长期回调压力存在。
• 行业集中度：山东、山西重组提升行业集中度，竞争格局稳固。
• 信用风险：需关注非煤业务占比高、盈利能力弱、债务负担重的企业。

关键信息

• 信用展望：联合资信对2021年煤炭行业信用风险展望为“稳定”。
• 政策调控：通过优化产能结构、提升铁路运输、增强储备能力等方式，控制价格波动。
• 风险点：部分企业因债务展期、盈利下降、融资环境恶化等面临信用风险。