20220807-新湖期货-印尼政策利空暂消化_低位震荡或小反弹_8页_3mb

文档内容总结

一、本周行情回顾

本周国内外商品在美联储加息落地后出现反弹，但随后美元指数小幅走强，国际原油及植物油价格再度下挫。印尼下调8月上半月毛棕参考价及出口tax，成为主要利空因素。主要合约表现如下：

• 马棕10月合约下跌9.15%
• CBOT大豆11月合约下跌4.19%
• P2209下跌5.6%
• Y2209下跌4.02%
• OI2209下跌2.21%

国际原油下跌仍是本周油脂油料下跌的主要拖累。

二、印尼棕榈油政策变化

1. 出口税政策调整

• 8月1-15日：印尼毛棕出口tax从220美元/吨降至33美元/吨，降幅达187美元/吨。
• 24度棕榈油出口tax：从190美元/吨降至2美元/吨。
• 33度棕榈油出口tax：从151美元/吨降至0美元/吨。
• 新的参考价计算方式自8月1日起执行，若三个来源地价格差异小于40美元/吨，则按印尼60%、马来西亚20%、鹿特丹20%加权计算。

2. DMO政策调整

• DMO出口比例从7倍调增至9倍，预计8月DMO出口许可证签发量达270万吨。
• 船只不足仍是出口瓶颈，实际出口能否达到预期仍存疑。

3. 价格变化与供需预期

• 印尼毛棕FOB报价从1070-1080美元/吨降至1020美元/吨，实际降幅50-60美元/吨。
• 若DMO取消、零levy延续、tax维持低水平，中期印尼政策利空将彻底出尽。

三、马来棕榈油市场动态

1. MPOB报告预期

• 7月官方数据即将公布，机构预估产量151-158万吨，出口120-125万吨，库存177-180万吨。
• 7月库存环比增加12-14万吨，但仍处于历史同期偏低水平。

2. 劳动力与出口影响

• 马来西亚外籍劳工准证数据延迟公布，印尼暂停派遣劳工，影响产量。
• 8月印尼劳工派遣冻结解除，预计产量小幅回升，出口可能进一步增加。

四、国内棕榈油市场情况

1. 进口与库存

• 8月船期棕榈油商业采购量约30万吨，叠加inhouse部分，推测总采购量达50-60万吨。
• 9-10月船期采购量充足，预计9月进口量将显著增加，库存将回升。

2. 成交与基差

• 国内棕榈油日度成交量一度达到13000吨以上。
• 现货对P2209升水回升至1800-1700元/吨，但后期预计现价将主动靠拢期价，实现基差收敛。

3. 价差与供需

• 国内豆棕现货价差持稳，但盘面价差显示对未来供需差的预期。
• 8月豆棕价差预计被动性回升，但空间有限。

五、豆油市场分析

1. 国内豆油供需

• 7月进口大豆到港量预计117船，约760.5万吨。
• 8月预计到港量705.25万吨，9月610万吨，10月720万吨。
• 压榨量偏低，豆粕库存高位回落，豆油库存继续下降，预计降至70万吨附近。

2. 美国大豆市场

• USDA即将发布8月供需预测报告，重点关注新作单产和面积。
• 美国大豆生长优良率为60%，分析师平均预估为58%，与去年同期持平。
• 中西部地区干旱程度与去年基本一致，市场对单产变化敏感。

六、后市研判

• 短期：关注MPOB和USDA报告，预期数据与实际数据偏差可能带来波动。
• 中期：若印尼DMO取消、零levy延续、tax维持低水平，政策利空将彻底出尽，印尼出口有望增加，但受限于运输瓶颈，库存压力仍大。
• 操作建议：谨慎者观望，激进者可考虑在前底不下破时短多。

七、分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 联系方式：电话021-22155623，邮箱chenyanjie@xhqh.net.cn
• 审核人：刘英杰
• 撰写日期：2022年8月7日

八、免责声明

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