20231102-华创证券-金域医学-603882.SH-2023年三季报点评_常规业务收入稳健增长_产学研合作持续推进_5页_660kb

金域医学(603882) 2023年三季度报告点评总结

• 报告发布机构：华创证券
• 核心观点：常规业务收入稳健增长，重点疾病领域表现优异，维持“推荐”评级。

一、业绩概要

1. 收入与利润

• 2023年前三季度：
  • 营业总收入 631亿元，同比下降 48.3%。
  • 归母净利润 576亿元，同比下降 76.5%。
  • 扣非净利润 343亿元，同比下降 86.0%。
• 单三季度：
  • 营业总收入 2001亿元，同比下降 49.1%。
  • 归母净利润 291亿元，同比下降 64.4%。
  • 扣非净利润 70亿元，同比下降 91.3%。

2. 下降原因

• 核酸检测需求减少对整体收入造成阶段性压力，但常规业务逐步恢复。

二、业务分析

1. 常规业务增长稳健

• 常规医学诊断服务收入占比达 631亿，同比增长 6.9%（前三季度）。

2. 重点疾病领域高增长

3. 客户结构优化

• 三级医院客户收入占比 42.7%，同比提升 5.9个百分点。

三、研发投入与产学研进展

• 研发投入 36.5亿元，占营收 6.0%。
• 新增研发项目 300项，累计项目数超 3900项。
• 新签 19家合作机构，涵盖国家传染病医学中心、高校、科研院所及上下游企业。

四、投资建议

• 目标价：维持 86元/股，对应市值 403亿元。
• 盈利预测调整：
  • 2023年净利润 79亿元（原 78亿元），PE 37倍。
  • 2024年净利润 114亿元（原 129亿元），PE 26倍。
  • 2025年净利润 158亿元（原 169亿元），PE 19倍。

五、风险提示

• 未盈利实验室扭亏时间延后。
• 常规业务增速不及预期。
• ICL渗透率提升进度放缓。