20210816-国元证券-金域医学-603882.SH-金域医学2021年中报点评_新冠检测规模扩大_常规项目恢复良好_3页_1mb

报告摘要

金域医学2021年上半年实现营业收入54.55亿元，同比增长57.01%，归母净利润10.59亿元，同比增长90.55%。公司业绩呈现高速增长态势，收入结构逐步优化，毛利率和净利率均有所提升。

业绩增长显著：2021H1公司营收与净利润增速均高于行业平均水平，显示出强劲的盈利能力。
收入结构改善：高端项目和优质客户收入占比上升，三级医院业务增长明显，推动整体业务结构优化。
常规业务恢复良好：受疫情影响的常规检测业务在2021H1逐步恢复，营收增长47.60%，未来有望回归增长轨道。
新冠检测贡献突出：公司积极投入新冠检测，截至2021年6月30日累计检测量超9900万人份，2021H1检测约6700万人份，同比增长570%。
检测体系高效：公司构建了“中心实验室+气膜实验室+移动检测车”的三位一体检测体系，提升应对突发公共卫生事件的能力。
盈利能力提升：2021H1毛利率提升至46.36%，净利率提升至20.22%，显示公司成本控制与盈利效率提升。
投资建议：公司作为ICL行业龙头，盈利前景良好，维持“增持”评级，预计2021-2023年营业收入分别为105.70/102.87/113.85亿元，归母净利润分别为19.23/16.75/18.22亿元，EPS分别为4.16/3.62/3.94元/股，对应PE分别为33/38/35倍。

年度	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）
2021E	105.70	19.23	4.16	32.82
2022E	102.87	16.75	3.62	37.68
2023E	113.85	18.22	3.94	34.65

财务指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	5269.27	8243.76	10569.50	10287.12	11385.46
归母净利润（百万元）	402.33	1509.70	1922.70	1674.75	1821.57
每股收益（元）	0.87	3.26	4.16	3.62	3.94
P/E	156.86	41.80	32.82	37.68	34.65

财务比率	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率(%)	39.48	46.69	48.16	45.69	44.65
净利率(%)	7.64	18.31	18.19	16.28	16.00
ROE(%)	17.69	39.86	33.69	22.86	20.04
资产负债率(%)	47.09	41.61	35.78	30.47	28.52
流动比率	1.70	2.06	2.73	3.18	3.53
速动比率	1.59	1.96	2.64	3.09	3.44