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每周高频观察总结（20230212）

核心内容概览

本报告为2023年2月12日的市场监控报告，涵盖一级市场、二级市场、流动性观察、实体数据观察及海外观察五大板块，分析当前市场趋势及数据变化。

1. 一级市场：地方债净融资额显著

• 发行计划：下周（2月13日至19日）将发行41支利率债，总额达2942亿元，其中国债2支，地方政府债36支，政策银行债3支。
• 净融资额：
  • 国债净融资额为949.3亿元；
  • 地方债净融资额为624.68亿元；
  • 政金债净融资额为-1282.6亿元（即到期多于发行）。
• 重点债券：
  • 厦门债专项（五期、六期、七期、九期、十期、十一期、二期）；
  • 深圳债专项（一期、二期、三期、四期、五期、六期、七期）；
  • 大连债专项（一期、二期、三期）；
  • 甘肃债一般（一期）；
  • 附息国债03（2023-02-14）；
  • 农发债（22农发12、21农发09、22农发07）。

2. 二级市场：国债与国开债利率走平

• 国债收益率：10年期国债收益率持平在2.90%，1年与10年国债期限利差收窄1BP至73BP。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率持平在3.06%，1年与10年国开债期限利差维持在73BP。
• 市场成交量：
  • 银行间国债日均成交1130亿元；
  • 银行间金融债日均成交4020亿元。

3. 流动性观察：资金面均衡偏紧

• 央行操作：本周央行公开市场净投放6020亿元，资金面整体呈现均衡偏紧态势。
• 逆回购投放与到期：
  • 2月6日-10日，逆回购到期分别为5230亿元、4710亿元、1550亿元、660亿元和230亿元；
  • 投放分别为1500亿元、3930亿元、6410亿元、4530亿元和2030亿元。
• 利率情况：
  • 半年期、一年期票据利率小幅震荡；
  • 同业存单发行利率维持高位；
  • R001和DR007利率呈现季节性变化；
  • MLF+TMLF投放与到期规模变化。

4. 实体数据观察：工业生产与消费有所回升

4.1 工业生产与投资

• 工业生产：
  • 汽车轮胎开工率、石油沥青装置开工率、涤纶长丝开工率较上周回升；
  • 唐山钢厂高炉开工率、焦化企业开工率小幅回落。
• 投资端：
  • 螺纹钢表观消费量有所回升；
  • 100大中城市成交土地规划建筑面积回升。

4.2 消费与通胀

• 消费：
  • 商品房销售有所回升；
  • 乘用车市场零售47.3万辆，环比增加206%；
  • 乘用车市场批发77.0万辆，环比增加482%。
• 通胀：
  • 猪肉价格继续回落至20.49元/千克；
  • 28种重点监测蔬菜平均批发价继续回落至5.74元/千克；
  • 原油价格小幅上行至85.68美元/桶。

5. 海外观察：主要债券收益率多数上行

• 美元指数：上行至103.58。
• 汇率：
  • 美元兑人民币中间价上行，2月10日收至6.79；
  • 美元兑人民币NDF/CNH汇率变化。
• 债券收益率：
  • 10年美债到期收益率上行21BP至3.74%；
  • 10年德债到期收益率上行20BP至2.33%；
  • 10年日债到期收益率和10年英债到期收益率也有所上升。

关键信息总结

• 一级市场：地方债净融资额为624.68亿元，国债与政金债融资额显著，但政金债净融资为负。
• 二级市场：国债与国开债利率保持平稳，期限利差有所收窄。
• 流动性：资金面均衡偏紧，央行净投放6020亿元，市场利率波动。
• 实体数据：工业生产开工情况有所改善，消费端回暖，通胀指标小幅回落。
• 海外市场：美元指数上升，主要债券收益率多数上行，汇率波动。

主要观点

• 本周地方债发行规模较大，但净融资额有限，显示政府债券市场供需关系趋于平衡。
• 国债与国开债利率走平，反映市场对利率变动的预期趋于稳定。
• 资金面偏紧，但央行通过逆回购操作缓解流动性压力。
• 工业生产与消费数据回暖，显示经济活动有所复苏。
• 海外市场美元走强，主要债券收益率上行，可能对国内市场产生一定影响。

风险提示

本报告仅为市场监控，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者应自行评估并咨询专业意见。