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每周高频观察总结（20221218）

核心内容概述

本周的高频观察报告涵盖了中国及全球金融市场的主要动态，包括一级市场发行、二级市场走势、流动性状况、实体数据表现及海外市场情况。整体来看，市场呈现温和波动，部分指标出现收窄或回落，同时海外债券收益率普遍上行。

一级市场：地方债净融资小幅回升

• 发行情况：下周（12月19日-12月23日）将发行9支利率债，总额1776.04亿元，包括3支国债和6支地方政府债，无政策银行债发行。
• 国债净融资：预计下周国债净融资额为1449.4亿元。
• 地方债净融资：预计下周地方债净融资额为117.04亿元。
• 主要债券类型：包括附息国债、贴现国债及专项债，期限从0.4986年到10年不等，招标方式以荷兰式和混合式为主。

二级市场：国债与国开债期限利差收窄

• 国债收益率：10年期国债收益率保持在2.89%，未出现明显波动。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率保持在3.04%，同样无显著变化。
• 期限利差：
  • 1年与10年国债利差收窄2BP至57BP。
  • 1年与10年国开债利差收窄7BP至55BP。
• 市场交易量：银行间国债日均成交1795亿元，金融债日均成交4842亿元，显示市场活跃度维持在较高水平。

流动性观察：资金面均衡偏松

• 央行操作：本周央行公开市场净投放390亿元，叠加MLF超额续作6500亿元，资金面整体保持均衡偏松。
• 逆回购操作：12月12日至16日，央行每日逆回购到期额均为20亿元，12月16日投放410亿元。
• 市场利率：
  • 国股银票利率回落。
  • 同业存单发行利率继续上行。
• 质押式回购成交量：银行间市场质押式回购成交量有所变化，但未提供具体数值。

实体数据观察：工业生产分化，投资端有所改善

工业生产与投资

• 工业生产：
  • 唐山钢厂高炉开工率、焦化企业开工率继续上升。
  • 涤纶长丝开工率、石油沥青开工率、汽车轮胎开工率延续下行趋势。
• 投资端：
  • 螺纹钢表观消费量小幅回升。
  • 100大中城市成交土地规划建筑面积季节性上行。
  • 30大中城市商品房日均成交面积有所改善。

消费与通胀

• 商品房销售：12月以来商品房销售延续低迷。
• 汽车销售：12月11日当周乘用车零售31.7万辆，环比下降71.15%；批发29.65万辆，环比下降78.88%。
• 通胀情况：
  • 猪肉价格延续回落，12月15日发改委指出“猪肉价格退出过度上涨预警区间”。
  • 原油价格维持震荡，12月16日收至79.16美元/桶。

海外观察：主要债券收益率多数上行

• 美元指数：本周维持震荡，12月16日读数为104.85。
• 汇率情况：
  • 美元兑人民币中间价12月16日为6.9791。
  • 美元兑人民币NDF/CNH、欧元兑美元及美元兑港币均有所波动。
• 海外债券收益率：
  • 10年美债到期收益率12月16日收至3.48%。
  • 10年英债到期收益率回升至12月15日的3.43%。
  • 10年德债和日债到期收益率也有所上行。

关键信息总结

主要观点

• 国内债市：资金面宽松，但实体数据表现分化，部分行业回暖，投资端有所改善。
• 利率走势：国债与国开债收益率稳定，期限利差收窄，市场对利率变化的预期较为温和。
• 海外环境：美元指数维持震荡，主要国家债券收益率上行，显示全球货币政策仍偏向紧缩。
• 投资建议：需关注国内政策动向及海外利率变化对市场的影响，同时留意实体数据的改善趋势。

风险提示

• 本报告仅用于市场监控，不构成投资建议。
• 海外市场波动可能对国内市场产生传导效应。
• 实体经济数据的改善或回落可能影响市场情绪及资金流向。