20250920-国金证券-食品饮料行业研究_白酒临近旺销_关注结构性景气配置_10页_1mb

报告摘要

白酒：临近中秋国庆旺季，白酒动销同比仍有下滑（约20%），但恢复趋势明确，景气度有望回升。建议配置高端酒（贵州茅台、五粮液）及具备弹性的名酒（古井贡酒、泸州老窖）和创新型酒企（珍酒李渡等）。
啤酒：需求底部企稳，政策扶持下估值修复空间显著，建议关注业绩稳健标的。
黄酒：提价催化已出，高端化趋势强化竞争格局，可关注边际改善机会。
休闲零食：受益于新渠道拓展和品类红利，推荐万辰集团、盐津铺子、卫龙美味等。
软饮料：高景气赛道（如无糖茶、能量饮料）龙头持续高增长，建议关注东鹏饮料、农夫山泉。
调味品：餐饮需求疲软，但政策推动下估值修复弹性强，推荐安琪酵母、颐海国际等。