20250719-国金证券-食品饮料行业周报_关注软饮旺销催化_白酒情绪持续修复_10页_1mb

风险提示

宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。

投资建议

白酒: 板块情绪自6月下旬起回升，受市场风偏回暖、基本面负面反馈趋缓及政策窗口期预期影响。二季度业绩承压，但中长期稳增长态势未改。维持景气度承压判断，建议关注动销反馈改善的机会。推荐高端酒（贵州茅台等）、山西汾酒、泛全国化名酒（古井贡酒、泸州老窖）及山西汾酒。
啤酒: 行业处于旺季，低基数底部企稳。需求场景大众化，非即饮渠道加码，多元化发展加速。中报业绩平稳，利润有弹性。建议配置机会。
黄酒: 前期提价催化竞争格局趋缓，头部品牌推高端化。关注新品年轻化及市场化推广趋势。
休闲零食: 行业高景气，魔芋等大单品驱动，渠道如零食量贩稳健扩张。推荐盐津铺子、卫龙美味；关注劲仔食品进场节律。
软饮料: 高温催化需求，健康化和功能性饮料渗透提升景气度。包装水价格竞争趋缓利好利润。推荐东鹏饮料、农夫山泉、百润股份。
调味品: 行业景气度底部企稳，餐饮需求平淡但居民端稳健。推荐海外市占率提升且成本下行的安琪酵母，关注需求改善机会。

行情回顾

本周食品饮料指数涨0.68%，板块内亮点包括软饮料、乳品和白酒小幅上涨。个股方面，皇氏集团等涨幅居前，交大昂立等下跌。

行业数据更新

白酒产量6月同比-6.5%，飞天茅台批价平稳；啤酒产量小幅下降但旺季需求改善；乳制品进口奶粉增长稳定。

要闻及事项汇总

6月烟酒类零售同比微降，白酒价格指数略有波动。上市公司近期召开临时股东大会。

路径分析与总结

本报告分析显示，食品饮料板块整体在分化中寻求机会，建议投资者聚焦白酒、啤酒、黄酒、休闲零食、软饮料和调味品的子行业动态，重点关注动销、提价和多元化趋势。风险在于宏观经济不确定性和竞争加剧。