20221011-中国银河-电子行业动态月报_半导体长期自主可控势在必行_38页_3mb

电子行业动态月报总结（2022年10月11日）

核心内容概述

电子行业作为国民经济的支柱产业，其发展受到政策、技术、市场需求等多重因素驱动。2022年9月，电子行业整体呈现回暖趋势，细分板块多点开花。随着国内疫情得到有效控制和复工复产推进，电子信息制造业逐步恢复，行业景气度提升，整体营收和利润保持稳定增长。

主要观点

• 半导体自主可控迫在眉睫：美国商务部工业与安全局（BIS）扩大对向中国出口的先进计算和半导体制造物项的限制，影响国产存储芯片的扩产节奏，并推动国产半导体设备零部件替代进程提速。
• 存储市场周期下行：三星电子、美光、铠侠等龙头厂商削减资本支出，以去库存。目前面板价格止跌，预期价格企稳回升。
• 新能源车增长强劲：9月新能源汽车销量同比增长21.3%，出口持续增长，国产车规功率器件需求旺盛，交付周期较长，市场机遇显著。
• VR/AR产业链加速发展：Pico 4发布，Meta计划推出高端VR设备Project Cambria，带动产业链相关企业关注，VR终端市场有望加速渗透。
• 政策与市场推动电子行业增长：国家出台多项政策支持电子行业发展，新一代信息技术成为重点方向，推动产业链升级与技术突破。

关键信息

半导体行业

• 美国出口管制影响：对先进运算芯片、特定工艺制程的半导体设备实施出口管制，限制中国半导体先进制程产能和研发能力。
• 国产替代加速：半导体材料国产化进程加快，重点包括硅片、光刻胶、电子特气、抛光材料等，部分企业已实现技术突破。
• 核心企业建议关注：天岳先进、东微半导、斯达半导、士兰微、时代电气、新洁能、拓荆科技、江丰电子、富创精密、华安鑫创、华阳集团、京东方A、TCL科技、深天马、兆易创新、东芯股份、德赛西威、歌尔股份、长盈精密、三利谱、长光华芯、永新光学、蓝特光学等。

智能汽车

• 电动化与智能化趋势明显：新能源汽车销量增长迅速，汽车电子含量显著提升，功率半导体、MCU、传感器等需求增加。
• E/E架构升级：传统分布式架构向域控制器和中央集中式架构发展，提升计算能力与通讯带宽，支持OTA升级。
• 自动驾驶发展：L1/L2渗透率已达40%，L3、L4/L5渗透率有望进一步提升，传感器需求增加。
• 智能座舱发展：智能座舱成为汽车人机交互重要窗口，市场规模快速增长，建议关注华阳集团、京东方A、深天马、舜宇光学科技、联创电子、韦尔股份等。

VR/AR

• VR终端加速渗透：消费类VR设备出货量接近千万台，商用VR设备在教育、工业、医疗等领域快速扩展。
• AR进入商用前期：AR设备在能源行业有望提升效率，相关产业链逐步成熟。
• 技术发展推动增长：5G普及、芯片升级、光学器件进步，推动VR/AR终端体验优化，提升市场渗透率。

行业数据与趋势

• 2022年1-8月，电子信息制造业增加值同比增长9.3%，出口交货值增长6.2%。
• 电子行业整体毛利率为18.7%，净利率为7.3%，ROE为11.7%，均有所提升。
• 半导体材料市场规模持续增长，中国大陆成为全球第二大市场，2020年市场规模达97.63亿美元。
• 汽车电子市场规模预计到2030年将突破3,000亿美元，成为电子行业增长新引擎。

投资建议

• 维持“推荐”评级，建议关注第三代半导体和功率半导体领军企业，如天岳先进、东微半导、斯达半导、士兰微、时代电气、新洁能。
• 关注半导体设备及零部件企业，如拓荆科技、江丰电子、富创精密。
• 车载显示领域机遇显著，建议关注华安鑫创、华阳集团、京东方A、TCL科技、深天马。
• 车规存储厂商如兆易创新、东芯股份，以及模组与系统集成企业如德赛西威。
• VR/AR产业链建议关注歌尔股份、长盈精密、三利谱、长光华芯、永新光学、蓝特光学等。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 国内厂商技术突破不及预期
• 美国制裁加剧

总结

电子行业在政策支持和技术升级的双重推动下，保持强劲增长势头。半导体自主可控、智能汽车、VR/AR等细分领域成为未来重点发展方向，相关产业链企业具备较大增长潜力。建议投资者关注具备技术优势和市场前景的龙头企业，同时警惕外部政策变化带来的不确定性。