20221011-万和证券-计算机行业月报_需求弱复苏_关注结构性机会_10页_555kb

计算机行业分析总结

核心内容

2022年9月，申万计算机行业指数下跌8.34%，跑输沪深300指数1.62个百分点，行业排名第19位。年初至今，行业指数下跌34.73%，排名第29位。截至9月30日，申万计算机行业市盈率（TTM，剔除负值）为32.15倍，处于自2017年以来约5%分位值，显示估值处于低位。

主要观点

1. 行业表现疲软，结构性机会显现

• 整体景气度：软件业1-8月收入同比增长9.8%，利润总额增长3.6%，增速较1-7月有所回落，低于2020年同期水平。
• 细分领域表现：信息技术服务、信息安全收入增速高于行业整体，显示部分领域具备增长潜力。
• 政策与技术推动：智能化趋势、中美形势变化及政策落地为行业带来结构性需求向好，特别是智能汽车、信创、金融IT领域。

2. 智能汽车：需求与供给同步增长

• 市场需求扩张：L2级辅助驾驶渗透率连续五个月超过30%，7月达34.2%。
• 产品放量：搭载高算力芯片的车型正逐步放量，英伟达和高通推出新一代车载系统级芯片，推动技术发展。
• 投资建议：关注与主流车载芯片厂商深度合作的公司，如德赛西威、中科创达。

3. 信创：政策与外部环境推动预期提升

• 外部环境变化：美国芯片出口管制及企业黑名单发布，增强信创预期。
• 行业推进加速：随着疫情防控形势向好，政策利好逐步落地，招标交付延迟影响有望消化。
• 投资建议：关注中国长城、金山办公等具备产品能力的公司。

4. 金融IT：政策与数字化转型双轮驱动

• 政策支持：资本市场改革持续推进，数字人民币加速，金融机构数字化转型和金融信创共同引领软硬件建设周期。
• 市场空间：提供存量改造和增量建设机会，疫情扰动边际减弱，订单及交付有望恢复常态。
• 投资建议：关注恒生电子、长亮科技等具备业绩拐点潜力的公司。

关键信息

• 行业数据：

  • 1-8月软件业务收入64368亿元，同比增长9.8%。
  • 利润总额6952亿元，同比增长3.6%。
  • 信息技术服务、信息安全收入增速高于行业整体。

• 智能汽车进展：

  • 7月L2级乘用车上险量59.18万辆，同比增长48.5%。
  • 骁龙Ride Flex和英伟达DRIVE Thor等新技术推动行业算力提升。

• 信创政策与进展：

  • 多项政策支持信创发展，如《“十四五”推进国家政务信息化规划》、《关于加强数字政府建设的指导意见》等。
  • 央行计划扩大数字人民币试点至全省，推动信创应用场景拓展。

• 金融IT趋势：

  • 注册制改革、数字人民币推进、金融机构数字化转型共同驱动行业发展。
  • 产业链公司有望迎来业绩拐点，建议关注恒生电子、长亮科技。

风险提示

• 疫情反复：可能对行业需求产生负面影响。
• 上游供给：芯片等关键零部件供应风险。
• 下游需求疲软：部分行业需求恢复不及预期。

投资评级

• 行业评级：维持“强于大市”评级。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%—15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%—5%之间。
  • 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。

作者信息

• 分析师：严诗静
• 资格证书：S0380520120001
• 联系邮箱：yansj@wanhesec.com
• 联系电话：(0755)82830333-111

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图表目录

• 图1：2022年1-9月申万计算机行业指数走势
• 图2：9月申万一级行业指数涨跌幅
• 图3：申万计算机行业指数市盈率及其分位值
• 图4：2022年1-8月我国软件业收入及其增速
• 图5：2022年1-8月我国软件业利润及其增速
• 图6：2022年1-8月我国软件产品收入增速
• 图7：2022年1-8月我国信息技术服务收入增速
• 图8：2022年1-8月我国信息安全收入增速
• 图9：2022年1-8月我国嵌入式系统软件收入增速
• 图10：2022年7月我国L2级乘用车上险量
• 图11：2022年7月我国L2级乘用车渗透率

正文目录

• 一、行情回顾
• 二、行业动态
  • （一）数据跟踪
  • （二）重要资讯
• 三、投资建议
• 四、风险提示