聚烯烃月报：成本支撑，聚烯烃下跌空间有限-20220430-宝城期货-27页_2mb

聚烯烃市场分析总结（2022年5月）

核心内容

聚烯烃市场在2022年4月表现出供需双弱、成本支撑明显的特征。尽管国际油价高位震荡，国内疫情对物流运输造成一定影响，但市场整体下跌空间有限。

主要观点

• 成本支撑：国际油价高位运行，叠加国内疫情对物流的影响，聚烯烃成本支撑较强，价格难以大幅下跌。
• 供需状况：聚烯烃开工率维持在较低水平，上游库存降至去年同期水平，但下游复工缓慢，订单放量困难。
• 价格走势：4月聚烯烃期货价格偏弱震荡，LLDPE和PP现货价格有所波动，期现价差变化较大。
• 进口影响：PE进口依存度较高，PP进口依存度较低，进口窗口关闭导致进口量减少，影响市场供需。
• 政策因素：国内环保政策及疫情管控对塑料制品需求产生一定影响，尤其是包装膜和农膜行业。
• 利润情况：油制聚烯烃利润大幅下滑，部分装置亏损严重，煤制聚烯烃利润有所回升。

关键信息

4月份市场表现

• 期货价格：聚烯烃期货价格偏弱震荡，LLDPE和PP主力合约价格下跌。
• 现货价格：LLDPE主流价格在8950-9250元/吨，PP拉丝主流价格在8700-8800元/吨。
• 基差情况：LLDPE基差回升，PP基差波动较大，但整体处于倒挂状态。

产能与开工率

• 新增产能：2022年国内PE新增产能105万吨/年，PP新增产能超过100万吨/年。
• 开工率：PE开工率降至79%，PP开工率降至77.25%，均低于往年水平。
• 检修情况：多个PE和PP装置检修，导致开工率下降，检修损失量维持高位。

进出口情况

• PE进口：进口依存度在40%以上，2022年1-3月进口量同比减少15.37%。
• PP进口：进口依存度不足20%，2022年1-3月进口量同比减少14.81%。
• 集装箱运价：运价高企，导致进口窗口关闭，影响进口量。

下游需求

• 塑料制品：2022年1-3月产量同比增长5%，出口金额增速较快。
• 农膜需求：农膜开工率环比下降至22.6%，农膜进入淡季。
• 包装膜需求：受电商发展影响，需求强劲，但受疫情影响，开工率下降至45.1%。
• BOPP开工率：维持在较高水平，近期利润回落，但仍保持在1000元/吨左右。

仓单情况

• LLDPE仓单：截至4月22日，大商所LLDPE注册仓单数量为1437张。
• PP仓单：截至4月22日，PP注册仓单数量为885张。

利润分析

• 国际油价：布伦特07合约价格维持在100美元/桶以上，对聚烯烃成本支撑明显。
• 油制利润：油制聚烯烃利润大幅下滑，部分装置亏损严重。
• 煤制利润：煤制聚烯烃利润有所回升，恢复至盈亏边缘。

风险提示

• 原油大幅下跌：可能导致聚烯烃成本支撑减弱，价格下跌。
• 国内外装置投产加快：新增产能可能加剧供需矛盾，对价格形成压力。

结论

在成本支撑和供需双弱的背景下，聚烯烃价格下跌空间有限，市场整体偏弱震荡。未来需重点关注原油价格走势、国内外装置投产进度及疫情对物流和下游需求的影响。