20220410-宝城期货-聚烯烃周报_聚烯烃价格下跌空间有限_11页_1mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月10日宝城期货研究所发布的聚烯烃周报，重点分析了聚烯烃期货价格走势、现货市场情况、进口利润变化及下游需求动态。报告指出，俄乌危机对聚烯烃供需影响较小，但通过影响上游原油和烯烃价格，间接抬高了聚烯烃成本。尽管部分装置因利润问题降负荷，但油制聚烯烃成本支撑明显，且下游需求虽有复苏，但备货积极性不高，受疫情影响物流与订单放量受限，预计聚烯烃价格下跌空间有限。

主要观点

• 价格走势：聚烯烃期货价格整体震荡下行，LLDPE和PP主力合约价格均有所下降。
• 成本支撑：油制聚烯烃利润回升，接近盈亏平衡，成本支撑明显。
• 库存变化：清明节期间累库7万吨，节后库存缓慢消化，本周五石化早库为87万吨，较节前增加2万吨。
• 下游需求：PE和PP下游开工率有所回升，但备货积极性不高，订单放量受限。
• 新增产能：PE和PP领域新增产能陆续投产，可能对市场供应形成压力。
• 进口利润：LLDPE进口利润下降，PP进口利润微升，但整体仍处于倒挂状态。
• 市场展望：聚烯烃价格下跌空间有限，主要因成本支撑和需求逐步恢复。

关键信息

3.1 国际油价走势

• 美国释放1.8亿桶石油战略储备，其中6000万桶参与国际能源署的抛储计划。
• 美国原油产能增加10万桶/日，原油库存意外增加242.1万桶。
• 布伦特06合约价格回落至100美元/桶。
• 油价和甲醇价格下降幅度超过聚烯烃，油制聚烯烃利润回升。

3.2 聚烯烃现货价格

• LLDPE：国内拉丝市场主流价格8650-8800元/吨，共聚市场主流价格8700-9100元/吨。
• PE市场：LLDPE市场主流价格8950-9350元/吨，LDPE市场主流价格11500-12450元/吨，HDPE市场主流价格9350-10200元/吨。
• PP市场：PP主力合约周五收盘价为8746元/吨，较前一周结算价下降87元/吨。
• 基差变化：LLDPE基差下降14元/吨至36元/吨，PP基差变化不大。
• 合约价差：LLDPE05-09合约价差下降至-25元/吨，PP05-09合约价差下降至-75元/吨。

3.3 聚烯烃进口利润及石化库存

• 进口利润：LLDPE进口利润下降232元/吨至-513元/吨，PP进口利润上涨2元/吨至-288元/吨。
• 石化库存：清明节期间累库7万吨，节后库存缓慢消化，本周五石化早库为87万吨，较节前增加2万吨。
• 开工率变化：PE开工率环比下降7.7个百分点至85.2%，PP开工率环比下降0.23个百分点至78.13%。

3.4 下游需求

• PE下游：农膜开工率提升5.1个百分点至45.3%，包装膜开工率提升4.1个百分点至53.7%，但整体仍低于往年同期水平。
• PP下游：开工率环比上涨0.64个百分点至52.45%，其中塑编开工率提升1个百分点至44%，BOPP开工率回落1.02个百分点至61.14%，订单量有所下降。

结论

• 利多因素：部分装置检修导致开工率下降，油制聚烯烃成本支撑明显，下游需求逐步复苏。
• 利空因素：美国释放战略储备和原油产能增加，导致油价和甲醇价格下跌，新增产能投产可能增加供应压力。
• 总体判断：聚烯烃价格下跌空间有限，主要受成本支撑和需求复苏的影响。

附：图表目录

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势
• 图2：原油、烯烃价格走势
• 图3：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图4：LLDPE与PP基差
• 图5：LLDPE05-09价差与PP05-09价差走势图
• 图6：聚烯烃外盘价格走势图
• 图7：PP-LLDPE价差走势图
• 图8：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图9：LLDPE与PP开工率
• 图10：聚烯烃石化日库存走势
• 图11：聚烯烃下游开工率走势图

交易策略

• 策略类型：单边做多
• 交易标的：多塑料05
• 核心逻辑：利润低位，下游逐步恢复开工
• 进出场点位：开仓8950元/吨，止盈9800元/吨，止损8650元/吨
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2022.03.07-2022.04.15
• 策略等级：★
• 策略风险：1、原油大幅下跌；2、新增产能投产加速

分析师简介及免责声明

• 分析师：宝城期货研究所能源化工团队
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并咨询独立投资顾问。